行业投资评级与核心观点 - 报告对汽车行业（含人形机器人）维持“推荐”投资评级 [2] - 核心观点一：Optimus Gen3发布在即，看好机器人板块持续性行情，建议在发布前优先布局特斯拉产业链（“T链”）确定性标的 [3][4] - 核心观点二：新能源汽车行业内需修复叠加出口高增，推动3月销量数据反弹，看好海外市场布局领先的整车厂 [5][6] 人形机器人板块动态与投资机会 - Optimus进展：特斯拉Optimus Gen3已具备自主行走能力，仅剩发布前收尾工作，其渲染图被描述为有用、安全、可靠且可规模化制造 [3] - 行业表现：截至报告周，华鑫人形机器人指数本周下跌2.14%，但2025年以来累计收益率达77.6%；板块成交量占中证2000指数成交量的10.3%，处于2025年以来10.0%分位的低拥挤度水平 [15] - 细分领域表现：本周人形机器人细分板块中，总成上涨0.5%，灵巧手、丝杠、减速器、电机、传感器分别下跌3.5%、1.3%、3.0%、4.2%、1.0% [19] - 公司业绩：优必选2025年实现营业收入20.01亿元，同比增长53.3%；其中全尺寸具身智能人形机器人（身高160cm以上）收入8.2亿元，同比增长2203.7%，销量达1079台，单价约76万元 [3] - 产业链投资建议：报告按产业链环节推荐相关标的 [7][8] - 关节总成：推荐新泉股份、拓普集团、双林股份 - 丝杠：推荐双林股份、嵘泰股份 - 灵巧手：推荐德昌电机控股、伟创电气、浙江荣泰 - 电机：推荐德昌电机控股、伟创电气 - 减速器：推荐凯迪股份 - 传感器：推荐亚普股份（旋变）、开特股份（力传感器） - 轻量化：推荐模塑科技、恒勃股份 - 行业新闻：多家机器人公司获得融资或发布业绩，如越疆2025年六轴机器人收入超3亿元，同比增长44.7%；华沿机器人登陆港交所，市值约100亿港元（约合人民币88.38亿元） [30][31] 汽车板块市场表现与行业数据 - 指数表现：本周中信汽车指数下跌1.4%，与沪深300指数（跌1.4%）持平，在30个中信行业中排名第9位；细分板块中商用车表现较好，上涨5.8%，乘用车下跌4.6% [33][35] - 估值水平：截至2026年4月3日，汽车行业PE（TTM）为30.7，位于近4年以来29.0%分位；PB为3.0，位于近4年以来95.8%分位 [49] - 新能源汽车销量：主要车企3月交付数据反弹 [5] - 比亚迪销售30.0万辆，其中海外销售12.0万辆，同比增长65.2% - 零跑交付5.0万辆，同比增长35% - 蔚来交付3.5万辆，同比增长136% - 极氪交付2.9万辆，同比增长90% - 小鹏交付2.7万辆，环比增长80% - 整体乘用车市场：3月1-31日，全国乘用车市场零售165.7万辆，同比下降15%，但较上月同期增长60%；厂商批发232万辆，同比下降4%，较上月增长53% [56][60] - 原材料价格：报告周（3月30日-4月3日），钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价周度环比分别为2.0%、-1.1%、-3.7%、-1.4%、-1.5% [61] - 投资建议：推荐海外市场新能源车销量较高及欧洲布局较快的整车厂，如比亚迪、吉利 [6] 重点关注公司动态 - 核心组合：本周核心组合包括模塑科技、维宏股份、凯迪股份、新泉股份、亚普股份 [7] - 公司公告摘要 [70][71][72][73][74] - 比亚迪：2025年王朝系列总销量超188万辆；D级旗舰SUV大唐预计2026年4月预售；在智能化及人形机器人领域持续推进布局 - 潍柴动力：2025年营收2318亿元，同比增长7.5%；归母净利润109亿元；发动机总销量74.3万台 - 福赛科技：墨西哥工厂产能利用率达90%；已完成部分机器人零部件研发及送样 - 华纬科技：积极拓展海外市场，已布局墨西哥、摩洛哥、德国生产基地 - 中国重汽：2025年整车毛利率受新能源重卡业务扩张影响有所下滑，正采取措施修复毛利率