报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 白糖因美伊局势不明朗、国际油价不稳定，且国内增产幅度高于预期，对糖价走势转为观望[2] - 棉花因国内中下游开机率同比略增，临近新一期目标价格补贴政策公布时间，且原油价格走势不稳定，郑棉暂时转为观望[6] - 蛋白粕受USDA种植意向报告短期利多美豆，但国内海关放宽对巴西大豆进口检验标准和缩短通过时间利空价格，近期价格波动大、缺乏确定性，短线维持观望[9] - 油脂价格走势主要取决于美伊事件，在美伊事件结束前，原油价格处于高位，印尼有收紧棕榈油出口预期，中线维持看涨[12] - 鸡蛋新开产有限叠加换羽，整体供应受限，库存不高、走货偏快，蛋价有涨价预期但供压有后移倾向，盘面各合约保有升水，短期是近强远弱正套格局，未来需留意现货涨价后盘面承压可能，为反弹后抛空思路[16] - 生猪生产周期、效率周期和成本周期年后共振，叠加消费淡季，使生猪现货和盘面价格跌至历史低位，基本面有越跌越差苗头，市场尚不具备做多条件，后市宜维持空头思路，空单持有或反弹抛空，关注去库指标变化[17] 各行业总结 白糖 - 2025/26榨季截至3月底，广西累计产糖740.72万吨，同比增加94.64万吨，3月单月产糖175.59万吨，同比增加146.22万吨；销糖107.29万吨，同比增加47.82万吨；工业库存434.2万吨，同比增加135.92万吨[2] - 2025/26榨季截至3月底，云南累计产糖213.44万吨，同比增加12.56万吨，3月单月产糖64.1万吨，同比增加3.25万吨；销糖34.86万吨，同比增加3.47万吨；工业库存108.82万吨，同比增加11.59万吨[2] - 2026年1 - 2月，我国分别进口食糖28万吨、24万吨，较去年同期均增加22万吨，合计增加44万吨[2] - 2月全国累计产糖926万吨，同比减少45.5万吨，单月销糖75万吨，同比减少26.6万吨，工业库存581万吨，同比增84万吨[2] - 2025/26榨季截至3月31日，印度累计产糖2712万吨，同比增加236万吨[2] - 2025/26榨季截至2026年3月31日，泰国食糖产量已达1156.93万吨，同比增加153万吨[2] - 2025/26榨季截至3月上半月，巴西中南部地区累计产糖4025万吨，同比增加28.2万吨[2] 棉花 - 美国2026年棉花种植面积预估为964.0万英亩，市场预期为922.9万英亩，2025年实际种植面积为928.3万英亩[4] - 3月19日至3月26日当周，美国当前年度棉花出口销售8.78万吨，累计出口销售233.26万吨，同比减少9.03万吨；其中当周对中国出口1.44万吨，累计出口12.45万吨，同比减少5.17万吨[4] - 截至4月3日当周，纺纱厂开机率为78.3%，环比前一周下调0.2个百分点，同比增加2.6个百分点[4] - 3月预测2025/26年度全球产量为2634万吨，环比2月预测上调24万吨，较上年度增加54万吨；库存消费比64.42%，环比2月预测增加1.15个百分点，较上年度增加2.4个百分点。其中3月预测美国产量303万吨，环比2月预测持平，出口预估维持不变，库存消费比30.43%，环比持平。巴西产量预估增加16万吨至425万吨；印度产量预估维持在512万吨；中国产量上调10万吨至773万吨[4] 蛋白粕 - 美国2026年大豆种植面积预估为8470万英亩，市场预期为8554.9万英亩，2025年实际种植面积为8121.5万英亩[8] - 3月19日至3月26日当周美国出口大豆35万吨，当前年度累计出口大豆3761万吨，同比减少796万吨；其中当周对中国出口大豆8万吨，当前年度对中国累计出口1098万吨，同比减少1065万吨[8] - 截至3月27日当周，2026年国内样本大豆到港1814万吨，同比增加299万吨；样本大豆港口库存483万吨，同比增加227万吨[8] - 3月预测2025/26年度全球大豆产量为427.17百万吨，环比2月预测减少0.99百万吨，较上年度增加0.028百万吨。库存消费比为29.54%，环比2月减少0.01个百分点，较上年度减少0.3个百分点。其中，预测美国大豆产量为115.99百万吨，环比2月预测持平；预测巴西产量为180百万吨，环比2月预测持平；预测阿根廷产量为48百万吨，环比2月预测减少0.5百万吨。另外3月预测中，美国出口量预测维持在42.86百万吨[8] 油脂 - 印度尼西亚今年将把生物柴油中棕榈油掺混比例自40%提升至50%[11] - 美国环境保护署设定2026年生物燃料总合规义务为268.1亿RINs，2027年为270.2亿RINs，并要求大型炼油商承担70%的豁免配额[11] - 印尼煤炭、毛棕榈油及其衍生品生产企业在满足国内需求之前，不得出口相关产品[11] - 2026年3月1 - 31日，南马来西亚棕榈油产量环比增长5.27%[11] - 截至2月底印度植物油库存为187万吨，环比前一个月增加12万吨，较去年同期基本持平[11] - 3月27日当周，国内样本数据三大油脂库存为193.1万吨，同比减少5.45万吨[11] 鸡蛋 - 国内蛋价假期平稳为主，局部略涨，4月份国内蛋价或先涨后落，整体波幅有限，供应端新开产环比增加但绝对数不大，考虑老鸡延淘和换羽开产，整体供应量或基本持平，需求端受五一等节前备货的影响先增后落，价格受需求端影响更大[14][15] 生猪 - 国内猪价假期主流稳定，局部偏弱，假期生猪出栏相对有限，叠加部分养殖端有惜售情绪，下游低价采购不畅，支撑猪价有稳有涨，预计今日猪价主流稳定[17]