报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 3月中国制造业PMI重回扩张区间，有季节性因素，外需较好，价格指数上升明显，制造业企业保持低库存，服务业温和扩张但景气度预期小幅回落，央行将保持流动性充裕，国债期货短线或震荡，交易型投资可波段操作 [1][2] 各部分总结 行情复盘 上周五国债期货主力合约开盘多数小幅高开，全天横向波动，30年期国债期货主力合约TL2606上涨0.21%，10年期T2606上涨0.05%，5年期TF2606上涨0.01%，2年期TS2606持平 [1] 重要资讯 1. 公开市场：上周五央行开展10亿元7天期逆回购操作，当日有1462亿元逆回购到期，净回笼1452亿元 [1] 2. 资金市场：上周五银行间资金市场隔夜利率下行，DR001全天加权平均为1.23%，上一交易日加权平均1.27%；DR007全天加权平均为1.34%，上一交易日加权平均1.41% [1] 3. 现券市场：上周五银行间国债现券收盘收益率较上一交易日窄幅波动，2年期国债到期收益率上行1.34个BP至1.30%，5年期下行0.29个BP至1.55%，10年期下行0.10个BP至1.82%，30年期下行0.08个BP至2.37% [1] 4. 美国3月非农就业人数增加17.8万人，预估为增加6.5万人，前值为减少9.2万人；1月份非农新增就业人数从增加12.6万人上修至增加16万人；2月份非农新增就业人数从减少9.2万人下修至减少13.3万人；1月和2月新增就业人数合计较修正前低0.7万人 [1] 5. 美国3月失业率为4.3%，预估为4.4%，前值为4.4% [1] 6. 美国3月ISM非制造业PMI为54，预估为54.9，前值为56.1 [1] 市场逻辑 3月中国制造业PMI为50.4%重回扩张区间，有季节性因素；新订单指数为51.6%重回荣枯线上，新出口订单指数为49.1%，外需较好；主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为63.9%和55.4%，中东战火推动价格上升明显；原材料库存指数为47.7%，产成品库存指数为46.7%，制造业企业保持低库存；3月服务业商务活动指数为50.2%温和扩张，业务活动预期指数为54.8%，景气度预期小幅回落；央行将保持流动性充裕；上周五万得全A小幅高开，全天震荡下行，收阴线，跌1.19%，成交量1.67万亿元，较上一交易日缩量；国债期货主力合约多数横盘波动，短线或震荡 [1][2] 交易策略 交易型投资波段操作 [2]