报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 供应端市场存在成本驱动与需求压制的利润博弈，阔叶浆外盘报价提涨推高国内进口成本，贸易商降价意愿低，针叶浆供应宽松、现货价格承压；需求端下游纸厂面临利润困境，提价多为修复利润的博弈，非终端需求复苏驱动，市场需求缺乏放量支撑，纸浆将震荡运行 [4][5] 各部分总结 基本面数据 - 纸浆主力日盘收盘价5,096元/吨，较前日涨20；夜盘收盘价5,062元/吨；成交量141,636手，较前日减17,891；持仓量130,407手，较前日减4,898；仓单数量191,034吨，较前日增1,403；前20名会员净持仓-21,147手，较前日增811 [3] - 基差方面，银星 - 期货主力较前日降20，金鱼 - 期货主力（非标）较前日降20；月差SP05 - SP07较前日增2 [3] - 现货市场中，针叶浆的北木、凯利普国内价格5,350元/吨，月亮5,050元/吨，银星5,100元/吨，俄针4,950元/吨；阔叶浆金色、明星4,600元/吨，小百4,580元/吨，布周4,500元/吨；化机浆昆河3,800元/吨；本色浆金星4,750元/吨 [3] - 纸浆趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [3] 行业新闻 - 供应端阔叶浆外盘报价持续坚挺，4月巴西阔叶浆外盘提涨20美元/吨，海外浆厂提价推高国内进口成本，贸易商降价意愿低；针叶浆供应宽松，现货价格承压，与阔叶浆分化 [4] - 需求端下游纸厂自2025年四季度以来提价，多为修复利润博弈，非终端需求复苏驱动，近半年纸厂理论毛利率多在负值区间，采购纸浆积极性清淡，春节后需求恢复温和，原纸加工利润改善不足，木浆市场需求缺乏放量支撑 [5]