行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 报告核心观点 - 传统假期叠加中小学春假，清明假期出行与消费数据表现良好，为后续五一假期文旅消费热度奠定基础，预计热潮将延续 [1] - 展望2026年，建议关注高景气成长赛道及在政策、科技加持下有望迎来景气拐点的服务业赛道 [3] 根据目录总结 1. 行情回顾 - 报告期内（2026/3/30-2026/4/3），中信消费者服务指数下跌3.76%，中信商贸零售指数下跌3.65%，均跑输沪深300指数（下跌1.37%）[10] - 重点子板块中，珠宝首饰及钟表板块跌幅最大（-8.46%），服务综合板块跌幅最小（-0.74%）[10] - 个股方面，ST云网以周涨幅8.07%位居涨幅榜首位，ST明诚以周跌幅14.29%位居跌幅榜首位 [12] 2. 行业&公司动态 2.1 行业资讯 - 零售：2025年国际金价上涨超65%，创1979年以来最大年度涨幅，上游矿企业绩受益，例如四川黄金2025年归母净利润达4.66亿元，同比增长87.69% [17] - 商超：奥乐齐（ALDI）计划2026年在中国新增超50家门店，其硬折扣模式与本土化创新（自有品牌占比超90%）是成功关键 [18] - 餐饮：清明假期全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长2.4%，商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额分别增长6.0%、6.7% [21] - 旅游：清明假期全社会跨区域人员流动量预计达84,537.8万人次，日均28,179万人次，同比增长6% [22] - 旅游：尽管中欧航线需求旺盛（夏季航班数量同比增长约20%），但高油价（布伦特原油一度飙至108美元/桶）可能侵蚀中国航司利润 [22] 2.2 行业投融资情况 - 本周投融资事件涉及家居纺织品、智慧养老、非遗茶饮、二手电商、健康补剂等多个领域 [24][25] - 代表性案例包括：智慧养老综合服务商“小橙集团”获数亿人民币Pre-B轮融资；东南亚二手电商平台“Kitar”完成超千万美元Pre-A轮融资 [24][25] 2.3 重点公司公告 - 中国中免：2025年营业收入536.94亿元，同比下降4.92%；归母净利润35.86亿元，同比下降15.96%，业绩受有税商品销售下降拖累 [32] - 首旅酒店：2025年归母净利润8.11亿元，同比增长0.60%，酒店管理业务收入增长11.14%是主要支撑 [33] - 锦江酒店：2025年扣非净利润9.45亿元，同比大幅增长75.19%，主要得益于内部整合与成本优化 [38] - 美凯龙：2025年归母净利润巨亏237.22亿元，主要因投资性房地产公允价值变动损失234.4亿元及资产减值损失 [37] - 爱婴室：2025年营业收入37.82亿元，同比增长9.09%，但归母净利润同比下降23.45%，呈现增收不增利 [28] - 壹网壹创：2025年归母净利润1.08亿元，同比增长41.54%，得益于业务结构向高毛利的品牌线上管理服务调整 [34] 3. 宏观&行业数据 3.1 社零数据 - 1-2月份社会消费品零售总额同比+2.8%，增速环比回升，其中乡村消费（+3.2%）增速快于城镇（+2.7%）[39] - 服务消费增长较快：1-2月份服务零售额同比+5.6%，餐饮收入同比+4.8% [41] - 商品消费中，限额以上服装鞋帽针纺织品、金银珠宝类零售额同比分别增长10.4%、13.0% [41] - 网上消费持续活跃：1-2月份网上商品零售额同比+10.3%，占社零总额比重为24.2% [41] 3.2 黄金珠宝数据 - 2025年第四季度全国黄金消费量267.37吨，同比增长9.77% [57] - 消费结构变化显著：金条及金币消费量152.12吨，同比大幅增长68.26%，首次超越黄金首饰消费量（93.80吨，同比下降28.93%）[57] 4. 投资建议 - 服务消费拐点：关注免税、银发旅游、育儿消费等，受益标的包括中国中免、华住酒店、孩子王等 [3][65] - 新消费长逻辑：关注潮玩、茶饮、时尚黄金珠宝、保健品等，受益标的包括泡泡玛特、名创优品、潮宏基等 [3][65] - 零售创新与出海：受益标的包括小商品城、赛维时代等 [3][65] - AI+应用商业化：受益标的包括焦点科技、科锐国际、米奥会展等 [3][65]