报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 镍现实基本面偏弱，矿端矛盾成本支撑；不锈钢边际累库施压，镍矿矛盾支撑[1][2] 各部分总结 基本面跟踪 - 期货数据：4月7日沪镍主力收盘价133730元，较T - 1跌810元；不锈钢主力收盘价14100元，较T - 1跌80元；沪镍主力成交量247416手，较T - 1增6245手；不锈钢主力成交量141686手，较T - 1增11765手[2] - 产业数据：1进口镍价格133550元，较T - 1跌1650元；俄镍升贴水 - 450元，较T - 1降50元；镍豆升贴水200元，较T - 1持平；8 - 12%高镍生铁出厂价1082元，较T - 1降1元等[2] 宏观及行业新闻 - 印尼计划调整镍矿基准价格作为新收入来源，修订内容涉及钴等元素计价，细节基本敲定，待公布新要点[2] - 瑞士索尔威投资集团计划数月内重启危地马拉镍矿业务，因镍价反弹和美国取消限制，当地综合体年产能含25000吨镍铁合金和220万吨镍矿[3] - 2月10日印尼能源和矿产资源部发布2026年镍工作计划和成本预算，批准镍矿生产配额在2.6亿 - 2.7亿吨之间[4] - 2月12日菲律宾矿商称印尼镍矿石出口量可能翻倍[5] - 2月18日印尼莫罗瓦利工业园尾矿区域山体滑坡致1人遇难，涉事区域运营暂停[5] - 2月17日Sherritt International Corporation因古巴燃料供应受限，缩减古巴莫阿合资企业运营规模，下周暂停采矿作业并维护[5] - PT Weda Bay Nickel收到印尼当局初步通知，提交的工作计划和预算显示年度生产和销售量为1200万吨，较2025年削减70%[5] - 印尼森林区域管理工作组制裁北马鲁古省四家镍矿开采公司，按法令处以罚款[6] - 印尼能源和矿产资源部预估2026年镍矿产量约2.09亿吨，含54万吨镍铁和9.2万吨冰镍[6] - 印尼镍矿商协会称2026年工作计划和预算修订预计7月获批，修订后镍产量配额或增至多30%[6] - 印尼能源和矿产资源部目标在2026年3月底前完成矿产和煤炭开采工作计划和预算审批[6] - 3月25日印尼能矿部部长表示今年或将放宽煤炭和镍产量目标[7] 库存周度跟踪 - 4月3日中国精炼镍社会库存增1815吨至87892吨，LME库存减78吨至281496吨[8] - 4月3日SMM硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数周环比0、 + 2、0至5、9、7天，前驱体库存周环比 + 0.2至13.0天，三元材料库存周环比持平至7.1天[8] - 4月3日SMM镍铁全产业链库存月环比 - 9%至11.9万金属吨，周度环比 - 1%；3月SMM不锈钢厂库160万吨，月同/环比 - 3%/-3%；钢联不锈钢社会库存118.36万吨，周环比升2.25%；冷轧不锈钢库存69.29万吨，周环比降0.76%，热轧不锈钢库存49.06万吨，周环比升6.84%[8] 趋势强度 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0，强弱程度为中性[9]