报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周沪铅主力震荡偏强，宏观面鲍威尔释放鸽派言论缓解担忧，但特朗普威胁言论打压市场情绪，风险偏好反复切换 [3][6] - 基本面铅精矿加工费暂无调整，铅矿供应偏紧，废旧电瓶价格小幅上涨，回收商惜售；4月电解铅和再生铅供应环比增加；需求端铅酸蓄电池出口受退税下调及中东关税增加影响，但内销有韧性，电池企业开工正常 [3][6][7] - 美伊博弈，地缘风险未出清，市场情绪反复；炼厂复产供应增加，需求稳定，供需矛盾不突出，预计铅价低位运行，节奏随市场情绪波动 [3][7] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - SHFE铅3月27日价格16555元/吨，4月3日16785元/吨，涨230元/吨；LME铅3月27日1903美元/吨，4月3日1934.5美元/吨，涨31.5美元/吨 [4] - 沪伦比值3月27日8.70，4月3日8.68，降0.02；上期所库存3月27日57579吨，4月3日55176吨，降2403吨；LME库存3月27日283075吨，4月3日281650吨，降1425吨；社会库存3月27日5.78万吨，4月3日5.41万吨，降0.37万吨；现货升水3月27日 -70元/吨，4月3日 -130元/吨，降60元/吨 [4] 行情评述 - 上周沪铅主力PB2605合约期价震荡偏强，收至16785元/吨，周度涨幅1.39%；伦铅在1900美元/吨一线获支撑，收至1934.5美元/吨，涨幅1.66% [5] - 现货市场，4月3日上海市场驰宏铅报16780 - 16800元/吨，对沪铅2605合约升水50元/吨；红鹭铅报16750 - 16770元/吨，对沪铅2605合约升水20元/吨；沪铅偏强震荡，持货商随行出货，临近假期部分积极出货，电解铅厂提货源升水下调，再生铅炼厂随行报价，进口铅流入，下游按需采购 [5] - 库存方面，4月3日LME周度库存281650吨，减少1425吨；上期所库存55176吨，减少2403吨；4月2日SMM五地社会库存5.41万吨，较周一减少0.34万吨，较上周四减少0.37万吨 [6] 行业要闻 - 4月3日国产铅精矿加工费为300元/金属吨，均值环比增加50元/金属吨，进口矿加工费为 -130美元/干吨，均值环比持平 [8] - 3月电解铅产量32.92万吨，略高于预期，环比增加16%，同比减少1.17%，预计4月产量33.66万吨，环比增加2.25%，同比增加5.22% [8] - 3月再生精铅产量21.61万吨，略高于预期，环比增加39.8%，同比减少41%，预计4月产量环比增加17.7%至25.43万吨，同比减少27.6% [8]