报告行业投资评级 |品种|谨慎看空(可能性)|谨慎偏多(可能性)| | --- | --- | --- | |股指(IH)| |√| |股指(IF)| |√| |股指(IC)| |√| |股指(IM)| |√| |国债(TF)| |√| |国债(TS)| |√| |原油| |√| |螺纹|√| | |热卷|√| | |铁矿|√| | |焦煤| |√| |焦炭| |√| |锰硅| |√| |硅铁| |√| |黄金| |√| |白银| |√| |碳酸锂| |√| |棉花| |√| |白糖| |√| |苹果|√| | |玉米| |√| [5] 报告的核心观点 - 美伊冲突持续，A股将回归业绩驱动，4月市场关注点转向经济复苏成色和企业盈利改善验证，缺乏业绩支撑的高位板块或面临估值回调，绩优标的更易获超额收益 [1] - 2026年一季度全球资本市场呈现全球分化、科技重估、政策扰动特征，二季度进入一季报密集披露期，行情逻辑从“炒预期”转向“看兑现”，高估值成长股需业绩超预期支撑，低估值、高股息与现金流稳健资产防御性强，市场波动率或维持高位 [3][13] - 短期贵金属受地缘冲突扰动，市场恐慌情绪缓和后逐步企稳，中长期价格中枢将持续上移，黄金长期上行趋势不变，白银等跟随板块走势但波动更大 [3][4][25] - 各品种受美伊冲突、供需、政策等因素影响，走势分化，需关注相关因素变化及市场动态 [16][17][18] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 国际新闻 - 欧洲央行管委斯图纳拉斯表示，欧元区货币政策应对取决于能源冲击规模和性质，经济增长预测有下行风险，反映其对能源供应中断的结构性脆弱性 [7] 国内新闻 - 商务部等六部门发布意见，要求为电商业态创新提供多元化金融服务，鼓励金融机构与电商合作，支持电商企业债券融资和境内外上市融资 [8] 行业新闻 - 国内首个300兆瓦级非补燃压缩空气储能电站中电建肥城2×300兆瓦盐穴压缩空气储能电站2号机组发电机定子吊装就位，项目完工后预计年发电11.88亿千瓦时，可满足60万户家庭全年用电需求 [9][10] 外盘每日收益情况 |品种|单位|4月5日|4月6日|涨跌|涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |标普500|点|6582.69|6611.83|29.14|0.44%| |欧洲STOXX50|点|4967.21|4967.21|0.00|0.00%| |富时中国A50期货|点|14458.00|14513.00|55.00|0.38%| |美元指数|点|100.19|99.98|-0.21|-0.21%| |ICE布油连续|美元/桶|109.24|109.70|0.46|0.42%| |伦敦金|美元/盎司|2676.86|2676.86|0.00|0.00%| |伦敦银|美元/盎司|73.01|73.01|0.00|0.00%| |其他金属（LME铝、铜、锌等）|美元/吨|多持平|多持平|0.00|0.00%| |ICE11号糖|美分/磅|14.96|14.98|0.02|0.13%| |ICE2号棉花|美分/磅|70.88|71.60|0.72|1.02%| |CBOT大豆等农产品|美分/蒲式耳或美元/短吨|有涨跌变化|有涨跌变化|具体数值|具体涨跌幅| [11] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：清明节美伊冲突持续，美国三大指数小幅上涨，节前股指走低，通信板块领涨，农林牧渔板块领跌，成交额1.67万亿元，4月2日融资余额减少109.98亿元至25802.08亿元，二季度行情逻辑转变，高估值成长股需业绩支撑，低估值资产防御性强，市场波动率或维持高位 [3][13] - 国债：多数上涨，央行逆回购净回笼，市场资金面宽松，关注美伊停火协议进展，3月制造业PMI回升，经济景气水平提升，预计短端国债期货受支撑，长端受通胀预期扰动 [15] 能化 - 原油：美伊间接会谈但言辞升级，伊朗审阅停火提案，不接受设期限等条件，OPEC+八国5月日产量限额增20.6万桶，将定期开会评估市场 [2][16] - 甲醇：国内煤（甲醇）制烯烃装置开工负荷上升，甲醇整体装置开工负荷微降，沿海库存下降，预计4月进口船货到港量48.37 - 49万吨 [17] - 橡胶：国内外新胶开割，供给压力预期增加，目前产量少，原料胶价格坚挺，国内库存累库增速放缓，需求端开工平稳，短期走势震荡调整 [18] - 聚烯烃：周五探底反弹，中东局势使油价震荡，关注美伊动向、基差变化、装置开工和库存水平及需求支撑力度 [19][20] - 玻璃纯碱：玻璃和纯碱期货弱势运行，生产企业库存增加，未来需消化库存，供需格局偏宽，盘面低估值等待基本面消化 [21] - PX：节前主力合约先抑后扬，开工下行，下游降负荷，低加工差和供应收紧使价格偏强，中长期中东局势缓和价格或回落 [22] - PTA：节前主力合约先抑后扬，后续检修增多，下游聚酯开工低，预计补库，供需趋紧，成本引导下价格偏强，中长期中东局势缓和价格回落 [23] - 乙二醇：节前主力合约上涨，国内外供应收紧，将进入去库通道，成本扰动价格，预计短期偏强，中长期中东局势缓和价格下移 [24] 金属 - 贵金属：假期震荡整理，短期受地缘冲突扰动，市场恐慌缓和后企稳，中长期价格中枢上移，黄金长期上行，白银等波动更大 [3][4][25] - 铜：假期美盘小幅上涨，精矿供应紧张，冶炼产量高增长，下游需求有差异，铜价短期宽幅波动 [27] - 锌：假期前国内锌价窄幅波动，精矿加工费回落，冶炼产量增长，下游需求有差异，锌价跟随有色走势 [28] - 铝：节前沪铝下跌，中东冲突使铝价有供应风险溢价，两家铝厂减产，铝价处于供给扰动与宏观压制博弈中，走势受多种因素影响 [29] - 双焦：上周盘面走势弱，焦煤供应压力仍存，钢厂铁水产量和盈利率增加，基本面数据转好支撑煤价，关注铁水产量等因素 [30] 农产品 - 蛋白粕：假期美豆震荡调整，巴西大豆收割进度偏慢但丰产，美国大豆种植面积预估增加，连粕延续弱势，中期国内供应宽松压制价格 [31] - 油脂：假期外盘油脂震荡，美国生柴政策确定，印尼推进B50生物柴油政策，若落地将支撑棕榈油价格，油脂波动受地缘局势影响 [32] - 生猪：假期北方市场调整，南方市场稳中窄调，节后供应恢复、消费回落，猪价或偏弱调整 [33] - 白糖：郑糖主力受增产影响走弱，关注乙醇折糖价和制糖比例，原糖短期震荡，中期巴西产量下调或对冲供应过剩，国内糖价受外盘提振 [34] - 棉花：郑棉主力震荡，进口配额增发短期或施压棉价，中长期消费增加、库存低位，供应紧张，政策调控种植面积，大趋势不变 [35] 航运指数 - 集运欧线：节前EC下跌，欧线主逻辑回归供需定价，受地缘影响，4月货量或有压力，船司倾向提价，短期震荡，关注船司报价 [36]