报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 基于基本面判断，多晶硅、红枣、鸡蛋、铁矿石、生猪等品种趋势空头或震荡偏空；燃油、沥青、液化石油气、工业硅等品种震荡；合成橡胶、橡胶、20号胶等品种震荡偏多或趋势多头 [4] - 基于量化指标判断，沪铅、沪锌、沪锡等品种偏空；玻璃、沪铝、豆粕等品种震荡；沪金、玉米、豆油等品种偏多 [6] - 宏观金融方面，股指期货观望为主，国债期货保持陡峭思路 [15][16] - 黑色品种短期维持震荡行情，钢材和铁矿前期卖出宽跨策略持有，中期逢高偏空操作；煤焦短期震荡运行，建议观望；铁合金中长期逢高偏空为主；纯碱观望为主，玻璃逢低试多远月 [19][21][22][23] - 有色和新材料方面，沪铜短期宽幅震荡；沪锌建议观望，激进者空单入场；沪铅震荡思路对待；碳酸锂短期宽幅震荡；工业硅震荡偏弱，多晶硅延续偏弱 [26][28][30][32][33] - 农产品方面，棉花高位震荡；白糖震荡承压；鸡蛋近月合约偏空；苹果优质货源偏强，盘面震荡；红枣震荡偏弱；生猪近月合约逢高偏空 [35][37][40][41][43][44] - 能源化工方面，原油高位震荡；燃料油跟随油价高位震荡；塑料偏强震荡；橡胶单边谨慎，关注RU - NR策略止盈；合成橡胶观望；甲醇中长期偏强震荡；烧碱日内宽幅震荡；沥青跟随油价；PVC大区间震荡；聚酯产业链滚动低多或关注5 - 9月间正套；液化石油气高位高波动；纸浆关注港口库存及成品涨价情况；原木关注下游接货能力及港口到货量；尿素震荡 [46][47][48][50][51][52][53][54][55][56][57][58][60][61] 根据相关目录分别总结 宏观资讯 - 美国3月非农就业人数增加17.8万人，失业率回落至4.3%，美联储年内按兵不动可能性超90% [8] - 美伊正讨论45天停火协议，伊朗回应美方提议，强调永久结束战争等诉求 [8][9] - 霍尔木兹海峡封锁松动，伊朗给予伊拉克通行豁免 [9] - 中国央行4月7日开展8000亿元逆回购操作，实现净回笼3000亿元 [9] - 清明假期消费需求释放，全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长2.4% [10] - 证监会《关于短线交易监管的若干规定》4月7日起施行 [10] - 江苏楼市“小阳春”，3月苏州、南京二手房成交量增长 [10] - 湖北多地优化住房公积金使用政策 [11] - 日本央行4月加息可能性约66% [11] - “OPEC+”8个成员国决定5月起日增产原油20.6万桶 [11] - 美国3月CPI预计环比上涨1%，核心CPI环比上涨0.3% [12] - 多家中小银行下调存款利率 [12] - 国有六大行2025年房贷余额集体减少 [12] - 霍尔木兹封锁致全球每日有效供应损失约1400万桶，经合组织商业原油库存将触及“运营最低值” [13] 宏观金融 股指期货 - 上周五A股高开低走，近期股指大幅波动，受宏观流动性预期回落和微观融资盘去杠杆影响，走势偏弱，中东局势待验证，建议观望 [15] 国债期货 - 央行操作不改宽松，资金面充裕，理财资金回流偏爱短端，保险机构增配提供支持；基本面复苏预期强化，对长债构成压力，预计中债收益率窄幅震荡，短端偏强，长端承压，收益率曲线保持陡峭化趋势 [16] 黑色 螺矿 - 钢材需求方面，地产新房销售同比偏弱，基建项目开工不多且资金到位有压力，建材需求弱；卷板下游消费增速下滑，但出口及钢厂订单尚可，不过库存高企压制价格 [17][18][19] - 钢材供应端钢厂利润低位，铁水产量增加；库销比中等偏上，供需驱动向下但矛盾不明显；成本端支撑弱化，盘面价格与成本相当 [19] - 铁矿石后期发运和到港预计回升，需求达高位，中长期维持弱势；双焦价格宽幅震荡、重心小幅上移，先抑后扬 [19] - 黑色短期震荡，钢材和铁矿前期卖出宽跨策略持有，中期逢高偏空 [19] 煤焦 - 双焦价格短期震荡，建议观望；近期原油价格高位震荡，煤焦期价冲高回落；国内焦煤供应充足，蒙古煤通关量高，焦化企业采购意愿回暖，但总库存偏高 [21] 铁合金 - 市场存在利多扰动，但锰硅长周期过剩，短期减产量级和持续性不确定，建议中长期逢高偏空，控制仓位 [22] 纯碱玻璃 - 纯碱短期检修致供应略降，关注龙头企业供应稳定性和成本端支撑预期变化，供需矛盾难扭转，观望为主 [23] - 玻璃供应端冷修预期升温，关注产线变动，需求待恢复，中游库存高，逢低试多远月 [24] 有色和新材料 沪铜 - 中东局势不确定，库存加速去化支撑铜价，短期宽幅震荡；美国关税调整对铜影响有限，市场情绪谨慎 [26] - 宏观上，美国就业数据强劲或强化美联储通胀关注，地缘冲突不确定性高，若霍尔木兹海峡4月不通航，供给短缺将计价推动铜价 [27] - 基本面，下游消费回暖，库存去化，矿端供应偏紧预期仍存 [27] 沪锌 - 截至4月2日，国内锌锭库存微增，下游采购意愿弱，操作上建议观望，激进者空单入场 [28] - 4月3日沪锌先强后弱，反弹难持续，各地现货成交表现不一 [29] 沪铅 - 截至3月30日，铅锭库存下降，原生铅与再生铅供应充裕，进口铅流入，下游采购分散；4月部分企业计划检修，铅蓄电池进入淡季，需求有限，短期库存降势或放缓，建议震荡思路对待 [30] - 4月3日沪铅强势运行，基本面影响弱，市场情绪主导；国内铅锭供应宽松，进口补充货源，消费淡季需求弱，预计短期区间震荡 [31] 碳酸锂 - 矿端扰动多，盘面波动大，矿端偏紧支撑价格，短期宽幅震荡；日内主力偏弱，周度库存累库，基本面弱 [32] - 二季度下游排产环增，4月需求环比增4% - 5%，5 - 6月仍增加；关注津巴布韦出口证和澳洲矿企生产情况 [32] 工业硅多晶硅 - 工业硅暂无明显供需驱动，震荡偏弱，观望；4月有企业减产消息，近端供需改善，若盘面给西南套保空间，丰水期或复产 [33] - 多晶硅延续偏弱，放开限仓后活跃度提升，供需矛盾仍在，近月合约因仓单注销压力更弱；高库存压缩上游利润，尚未击穿现金流成本，4 - 5月少量减产，丰水期大厂有复产预期 [33] 农产品 棉花 - 能源价格和内外价差影响，郑棉高位震荡；隔夜ICE美棉回升，国内供给阶段性宽松但预期收缩 [35] - 棉市受周边市场和宏观影响大，关注地缘和关税不确定性；产业面，ICAC预计2026/27年度全球棉花产量下降，USDA3月供需报告利空，出口数据好转 [35][36] - 国内棉花商业库存去库，纺企恢复生产，开工率未增长，国家发放配额利于进口，制约棉价；预期新疆植棉面积下降长期利于棉价 [36] 白糖 - 供给压力和进口成本波动影响，糖价震荡承压；隔夜ICE原糖反弹承压，国内郑糖节前回落，国内供给压力大，进口成本下跌 [37] - 机构对全球食糖过剩幅度分歧大，巴西进入新榨季，关注糖醇生产比；国内食糖季节性生产压力大，郑糖价格回落至成本以下，走势震荡转弱，关注进口成本 [38][39] 鸡蛋 - 4月现货有上涨预期，但存栏基数高，供应充足，新鸡和换羽鸡开产增加，气温升高，预计现货涨幅有限，期货近月合约升水，估值偏高，建议偏空；3月补栏数据高，压制远月合约 [40] 苹果 - 优质货源或偏强，盘面震荡；近期西部产区调货客商减少，山东产区稳定，走货偏慢，部分产区差货价格偏弱；清明消费不及预期，走货下滑，新季天气平稳，产量预期稳定，现货短期偏弱 [41][42] 红枣 - 当前震荡偏弱，4月为消费淡季，现货价格稳定偏弱，期货震荡，若无利好，消费难增长，关注销区走货和采购商心态 [43] 生猪 - 现货价格弱势，近月合约升水，可逢高偏空；供应压力持续，市场“供强需弱”，活体库存去化或开启，规模企业出栏增加，养殖端出栏积极性提升，疫情风险推动出栏 [44] 能源化工 原油 - 地缘消息多，真假难辨，战争结束和升级预期并存，油价高位震荡；霍尔木兹海峡封锁常态化但流量增加，OPEC+或增配额，预计海峡增流 [46] 燃料油 - 跟随油价高位震荡，重点关注霍尔木兹海峡复航节奏；布伦特假期波动，美伊局势不确定，富伊拉港发货和俄罗斯出口回升 [47] 塑料 - 中东局势影响原油价格，聚烯烃价格有支撑，上游减产扩大，建议偏强震荡思路，战争未结束不宜看空；目前核心矛盾是能源价格上涨和供应减量，市场气氛转差有回调风险 [48][49] 橡胶 - 假期外盘上涨，国内预计高开；原料价格支撑，产区天气有高温干旱迹象，关注割胶；地缘危机不确定强，关注合成橡胶带动、原料供应和下游订单，4月关注RU - NR策略止盈，开割后关注卖看跌和买入机会 [50] 合成橡胶 - 假期原油上涨，化工板块预计高开，观望；原油止跌反弹，板块高位震荡，丁二烯价格高位，合成橡胶价格震荡，关注原油波动、船运和装置动态 [51] 甲醇 - 供需变化大，中东局势变数大，伊朗甲醇装置可能重启，关注；短期地缘扰动是主要因素，战争反复，短期或偏强；长期供需格局好转但不确定大，关注国内外供需情况，建议中长期偏强震荡 [52] 烧碱 - 上涨驱动为煤炭价格、氯碱减产和出口放量，下行驱动为期货高升水、仓单多和高浓度碱价格走弱；当前氯碱供应稳定，后期或下滑，需求受出口影响有望走强，建议日内宽幅震荡 [53] 沥青 - 产业供需双弱，高价抑制需求，价格跟随油价；布伦特假期波动，美伊局势不确定，霍尔木兹海峡航运恢复，需求淡季，期货修复低估值 [54] PVC - 前期上涨因伊朗战争抬升乙烯法成本，目前上游减产扩大，但实际减产量刚开始，不建议过度看空，建议大区间震荡，考虑乙烯法和电石法利润线，价格低点偏多配置；出口签单下滑，市场心态转差，价格下跌 [55] 聚酯产业链 - 中东局势不明，油价高位震荡，成本支撑，供给端减量，可滚动低多或关注5 - 9月间正套，关注地缘、装置检修和聚酯需求复苏情况 [56] - PX成本端强，供应端收缩，供需基本面好；PTA供给减量，供需边际改善；乙二醇供应减量，供需乐观；短纤价格跟随成本，缺乏独立驱动 [56] 液化石油气 - 美伊战争导致LPG运输风险和成本大增，价格大幅上涨，预计维持高位高波动；霍尔木兹海峡通行船只数量低，有条件放开通航可期待 [57] 纸浆 - 港口累库，外盘针叶报价降低，进口成本和远期仓单成本回落；现实进口稳定，下游刚需补库，多空博弈；国内基本面企稳和估值低位支撑价格，但进口成本下移压制上方空间，关注港口库存和成品涨价情况，成交好转且港口去库可逢低试多 [58] 原木 - 关注宏观及商品情绪，加工厂和贸易商囤货，关注下游接货能力和港口到货量，若需求释放价格有上探空间；现货升温，进口针叶原木海运费上涨 [60] 尿素 - 05合约减仓移仓，政策与交割压力显现，保持震荡思路；现货价格稳定，工厂发运偏紧，下游采购积极；期货V型走势，与基本面关联性弱 [61]