行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 核心观点 - 风电行业：法国即将启动规模达10GW的海上风电招标，其中固桩式和漂浮式各5GW，反映了欧洲强化能源自主安全的雄心，为中国海风产业链带来机遇，但同时也面临《欧洲净零工业法案》供应链标准带来的新挑战，整体持续看好国内海风产业出海趋势 [5][10][52] - 储能与氢能行业：2026年1-2月中国逆变器出口金额达117亿元，同比增长53%，其中欧洲、澳洲及亚非新兴市场表现亮眼，全球户储市场在能源价格波动、政策补贴及用电需求增长驱动下，呈现多点开花、需求向好的态势 [5][34][35][53] - 光伏行业：本周板块行情显著回调，但柬埔寨将光伏产品进口关税降至0%，有望利好相关出口，同时行业“反内卷”推进可能带来竞争格局优化 [24][31][32][54] - 投资建议：报告围绕风电、储能&锂电、光伏三大板块，分别推荐了受益于出海趋势、需求高景气及技术/格局优化的重点公司 [6][54] 分行业总结 风电 - 重点事件：法国政府计划合并AO9与AO10招标，启动10GW海上风电项目（5GW固桩式+5GW漂浮式），位于英吉利海峡、大西洋和地中海七个区域，中标结果计划于2026年底或2027年初公布 [5][10][22] - 市场行情：本周（2026.3.30-4.3）风电指数下跌5.97%，跑输沪深300指数4.60个百分点，板块PE_TTM估值约为24.29倍 [4][11] - 海外动态：除法国外，英国也计划于2027年上半年启动新一轮容量达6GW或更多的海上风电租赁计划 [22] - 国内动态：国内海风项目持续推进，例如海南东方CZ8的500MW项目完成沉桩施工；国家能源集团斩获海南CZ16场址2GW海上风电项目开发权 [22][23] - 产业链数据：国内中厚板与铸造生铁价格本周环比持平，国内海上风机招标价格范围广泛，例如2026年部分项目单价在2535元/kW至3667元/kW之间 [15][20][21] - 投资建议：风机企业盈利水平有望修复，整机出海带来新机遇，建议重点关注金风科技、明阳智能、运达股份；深远海、漂浮式进程提速，建议重点关注东方电缆、亚星锚链、天顺风能、海力风电等 [6][54] 光伏 - 市场行情：本周申万光伏设备指数下跌14.03%，跑输沪深300指数12.66个百分点，其中光伏电池组件、加工设备、辅材指数分别下跌11.72%、9.00%和10.12% [4][24][28] - 政策动态：柬埔寨政府宣布将包括太阳能发电系统在内的多项商品进口关税由15%降至0% [31][32] - 产业链数据：本周光伏产业链价格多数下跌，多晶硅致密块料价格环比下降8.6%，N型182-183.75mm单晶硅片价格环比下降2.9%，182-183.75mm TOPCon电池片价格环比下降4.9%，组件价格环比持平 [29] - 消纳情况：2026年1-2月全国光伏发电平均利用率为90.8%，同比下降3.1个百分点 [32] - 产业动态：隆基绿能发布“全栈隆基”光储融合战略；中石油5GW逆变器集采项目共有11家企业入围 [32][33] - 投资建议：BC电池产业趋势显现，重点关注帝尔激光、隆基绿能、爱旭股份；反内卷推进可能优化组件、硅料等环节竞争形势，关注通威股份等；同时关注布局储能的组件头部企业，如隆基绿能、天合光能 [6][54] 储能 & 氢能 - 核心数据：2026年1-2月，中国逆变器出口金额117亿元，同比增长53%，分区域看，出口欧洲44亿元（同比+78%），出口大洋洲9亿元（同比+182%），出口亚洲39亿元（同比+38%），出口非洲12亿元（同比+84%），出口拉美9亿元（同比-8%） [5][34][46][47] - 市场行情：本周储能指数下跌5.54%，氢能指数下跌5.02%，分别跑输沪深300指数4.17和3.65个百分点，当前储能和氢能板块整体市盈率分别为36.42倍和29.73倍 [4][36] - 储能产业链数据：2026年2月，国内储能市场完成招标容量36.9GWh，2小时和4小时储能系统平均报价分别为0.579元/Wh和0.538元/Wh，环比分别下降1.9%和9.1% [46][49] - 行业动态：海辰储能获海外3GWh储能大单；市场监管总局发文拟整治锂电池等行业“内卷式”竞争；海博思创与特变电工新能源达成战略合作 [50] - 投资建议：新型储能需求高景气，国内外市场共振，推荐布局国内外大储的阳光电源、海博思创、上能电气；分布式储能方面，看好新兴市场户储和欧洲工商储，推荐德业股份，建议关注正泰电源；锂电产业链走出降价周期，推荐宁德时代、鹏辉能源，建议关注海科新源、佛塑科技 [6][54]