报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材重心下移偏弱运行，碳酸锂供应端扰动仍在区间宽幅震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂市场表现 - 上周主力合约2605高开震荡收至15.70万元/吨，成交大幅缩量，持仓稍减，广期所仓单量增至21238手，2609合约持仓量已超主力合约，资金正逐步向远月转移 [2] - 现货端SMM电池级现货均价158500元/吨，上游散单报价及心理意愿虽有下调，实际出货意愿偏弱，下游材料厂延续刚需采购，询价与成交相对清淡 [2] 碳酸锂供应端 - 供应端扰动及中东地缘政治带来的波动仍在，短期国内锂盐供应盘面价格有所支撑，但需警惕津巴布韦政策松动带来的下行风险 [2] - 上周原料端价格环比涨超7%，SMM开工率56.53%，总产量增至25370吨，供应稳步提升 [3] 碳酸锂需求端 - 三元铁锂延续增产增库态势，4月新车型密集发布有望带动需求边际改善 [3] - 3月储能电池开工率达90.98%，产销两旺且库存低位，仍为需求核心引擎 [3] 碳酸锂库存端 - 上周SMM四地社会库存大幅去库至3.12万吨，样本库存呈累库态势升至10.03万吨，总库存天数升至28.2天，结构上看下游去库，上游和贸易商累库 [3] 宏观政策层面 - 国际上美国白宫的15%临时关税政策仍在窗口期（美东时间2026年7月24日失效）内，阶段性利好需求 [3] - 中东地缘政治持续扰动，宏观不确定性犹存 [3] - 国内新能源汽车动力电池综合利用管理办法长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢 [3] - 青海盐湖开发、储能“十五五”及中央经济工作会议等支撑长期供需平衡 [3] - 2026年政府工作报告提及零碳园区/工厂，有望成为储能的第二增长曲线 [3] 后期关注因素 - 供应扰动及产能释放节奏、下游备货节奏、库存演变趋势、地缘局势、资金与情绪 [3]