报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 油价高企背景下，锂电需求向好，北美缺电趋势持续，行业维持高景气度[1] - 锂电板块排产景气持续上行，价格传导顺畅，当前位置强推电池和隔膜板块[3] - 全球储能需求旺盛，预计2026年装机60%以上增长，继续强推储能板块[3] - AIDC（人工智能数据中心）及北美缺电趋势为国内相关公司带来出海新机遇，看好变压器、燃机和SST（固态变压器）[3] - 人形机器人产业处于0-1阶段，远期空间巨大，看好T链核心供应商[3] - 工控需求进一步复苏，同时布局机器人第二增长曲线[3] - 欧洲能源安全推动海风景气加速，2026年国内海风有望重拾高增长[3] - 光伏需求暂时偏弱，但太空光伏带来大增量空间可能[3] 行业与市场动态总结 储能板块 - 全球市场概况：美国大储需求旺盛，AI催生需求，2026年预计装机80GWh，同比增51%，数据中心相关贡献37GWh[7]；2026年1-2月美国大储累计装机1644MW，同比+119%[6]；25Q3美国储能装机14.5GWh，同环比+38%/-8%，其中大储装机13.6GWh[7] - 欧洲市场：德国2025年1-12月大储累计装机1122MWh，同比+92.28%，户储累计装机3509MWh，同比-24%[13]；英国25Q3新增并网大储容量达372MW，同环比+830%/+27%，25年全年预计并网2-2.5GWh，同比增30-50%[24] - 澳大利亚市场：25年累计并网5.1GWh，截至25Q3有74个储能项目正在推进，容量相当于13.3GW/35GWh[17] - 中国市场：2026年3月国内大储招标/中标容量为38.9/30.6GWh，环比+49%/+18%；1-3月累计招标/中标容量为93.8/83.7GWh，同比+92%/+286%[25] 电动车板块 - 中国市场：2026年2月电动车销量76.5万辆，同环比-14%/-19%，出口28万辆，同环比+115%/-7%[28]；预计26年国内本土电动车销量增长5%，出口增长50%，合计批发销量增长13%[28]；3月主流车企销量环比明显恢复，如比亚迪销30万辆，环比+58%[29] - 欧洲市场：2月欧洲9国合计销量22.1万辆，同环比+27%/+6%，渗透率29.8%[29]；1-2月累计销量43万辆，同比+25%，26年预计维持30%+增长[29] - 美国市场：25年电动车销156万辆，同比-3%；26年1-2月电动车注册15.5万辆，同比-33%[34] - 产业链排产与价格：锂电排产端，3月环增20%后，4月环增5%，5月预计环比增10%左右[3]；碳酸锂价格高位持续，电池散单价格已调至0.38元/wh，材料涨价逐步落地[3] 光伏板块 - 产业链价格：硅料价格下行，本周致密复投料35-38元/kg，致密料混包价格32-36元/kg，颗粒料价格36-38元/kg[32]；硅片价格分化下行，183N均价1.00元/片，210RN主流成交1.10元/片，210N均价1.30元/片[33]；N型电池片均价下降至0.36元/W[34]；TOPCon组件实际交付价格集中式落在0.68-0.70元/W，分布式落在0.76-0.83元/W[36] - 需求与预期：国内终端需求维持低位，出口退税取消后海外订单量衰退[34][36]；预计四月下旬组件价格有机率进入拐点[37] 风电板块 - 招标数据：2026年3月招标1.64GW，同比-84.70%，其中陆上1.64GW，海上0GW[38]；2026年累计招标11.21GW，同比-49.17%[38] - 中标价格：3月开标均价陆风1717.86元/KW，陆风（含塔筒）2111.96元/KW[38] - 海外动态：法国政府计划启动规模达10GW的海上风电招标[3] 人形机器人&工控板块 - 宏观数据：2026年3月制造业PMI 50.4%，环比+1.4pct[45]；1-2月工业增加值累计同比+6.3%，制造业固定资产投资累计同比+3.1%[45]；1-2月工业机器人产量累计同比+31.1%[45] - 产业观点：人形机器人远期空间超15万亿，2025年为量产元年，特斯拉引领市场[46]；当前阶段相当于2014年的电动车，处于0-1阶段[50] 电网板块 - 特高压建设：多条特高压直流、交流线路处于已投运、建设或规划阶段，如陕西-安徽±800KV预计26年上半年投运，甘肃-浙江±800KV（柔直）预计27年7月投运[48] - 设备招标：25年第六批一次设备招标需求整体稳健增长，变压器/组合电器需求同比分别为+110%/+52%；二次设备需求大幅增长，继电保护招标量同比+117%[51] 重点公司业绩与动态总结 - 阳光电源：2025年储能营收373亿元，毛利率36.49%，国外营收占比>60%[3]；2025年总营收891.8亿元，同增14.55%，归母净利134.6亿元，同增21.97%[3] - 赣锋锂业：2025年营收230.8亿元，同增22.08%，归母净利16.1亿元，同增177.77%[3] - 比亚迪：斩获2025年全球新能源汽车销量、储能系统出货双冠，储能系统出货超60GWh[3] - 派能科技：2025年营收31.6亿元，同增57.81%，归母净利8473万元，同增106.12%[3] - 中创新航：签约海外储能大单[3] - 国轩高科：再获大众认证[3] - 阿特斯：拿下英国储能大单，规模420MWh[3] 投资建议与关注标的总结 - 锂电&固态电池：强推电池和隔膜板块，首推宁德时代、亿纬锂能等；看好具备盈利弹性的材料龙头如天赐材料、湖南裕能等；看好碳酸锂优质龙头如赣锋锂业、中矿资源等[3] - 储能：继续强推储能，看好户储、工商储和大储龙头[3] - AIDC&缺电出海：看好有技术和海外渠道优势的龙头，如变压器、燃机和SST相关公司[3] - 机器人：首推量产进度最快的特斯拉链，看好执行器、减速器、丝杆、灵巧手、整机等各环节优质标的[50] - 工控：全面看好工控龙头[3] - 风电：继续全面看好海风，推荐海桩、整机、海缆等[3] - 光伏：关注太空光伏带来的增量机会，设备及辅材受益[3] - 报告列出了超过80家具体公司的投资建议和关注列表，涵盖电池、材料、储能、光伏、风电、机器人、电网设备等全产业链[4]