报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材盘面偏弱，单边观望，期现以热卷做多基差滚动操作为主 [2][3] - 硅铁锰硅供需改善、成本有支撑，以逢低短多为思路 [3] - 焦煤焦炭受地缘扰动但盘面逐渐回归基本面和交割逻辑，单边暂时观望，遇反弹套保 [3] - 铁矿石等待新的驱动显现，可择机沽空 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 4月3日远月合约收盘价：RB2610为3124元/吨，HC2701为3303元/吨，I2609为776元/吨，J2609为1764元/吨，JM2609为1245.5元/吨；近月合约收盘价：RB2605为3097元/吨，HC2610为3285元/吨，I2605为799.5元/吨，J2605为1670元/吨，JM2605为1112.5元/吨 [1] - 4月3日跨月价差：RB2605 - 2610为 - 27元/吨，HC2610 - 2701为 - 18元/吨，I2605 - 2609为23.5元/吨，J2605 - 2609为 - 94元/吨，JM2605 - 2609为 - 133元/吨 [1] - 4月3日主力合约价差/比价/利润：卷螺差为188元/吨，螺矿比为3.87，煤焦比为1.50，螺纹盘面利润为 - 114.93元/吨，焦化盘面利润为190.38元/吨 [1] 现货市场 - 4月3日上海螺纹、天津螺纹价格为3190元/吨，广州螺纹为3420元/吨，唐山普方坯为2980元/吨，普氏指数为108.2 [1] - 4月3日上海热卷为3270元/吨，杭州热卷为3290元/吨，广州热卷为3310元/吨，坯材价差为210元/吨，日照港PB粉为774元/吨 [1] - 4月3日甘其毛都炼焦精煤为659元/吨，青岛港准一级焦（出库）为1480元/吨，青岛港PB粉为775元/吨 [1] - 4月3日基差：HC主力为 - 15元/吨，RB主力为93元/吨，I主力为12元/吨，J主力为 - 43.6元/吨，JM主力为207.5元/吨 [1] 各品种分析 - 钢材：小长假期间现货价格总体持稳，个别小涨，成交清淡；钢材产量进入爬坡期，各品种表需小幅走高，产业进入供需双强阶段；当周各品种库存转入去库，热卷压力较大，其余品种库销比尚可；期价高位回落，多品种基差走扩，期现正套头寸进入盈利窗口 [3] - 硅铁锰硅：供需改善，利润抑制下开工率难提升，周度供应持稳，企业有减产保价意愿；钢需求改善带动双硅消耗增加，金属镁市场回暖提供边际支撑；库存去化，累积压力可控；锰矿价格偏强，电力成本稳中有增，成本有支撑；短期受地缘冲突影响价格波动大 [3] - 焦煤焦炭：现货首轮提涨落地，市场情绪走弱，炼焦煤流拍增多，港口贸易焦价格有变动，蒙煤口岸通关高位，部分贸易企业降价，下游按需采购；期货端逐渐回归基本面和交割逻辑；中东地缘冲突持续，后续煤的能源溢价可能反弹，但基本面偏弱和05合约交割是空头依仗，建议产业客户在05合约遇反弹套保，单边暂时观望，做多等09合约低位机会 [3] - 铁矿石：本周铁水大幅回升，但受BHP相关消息影响价格向下突破震荡区间；港口库存高位，年内供给过剩，钢厂铁水回升阶段价格矛盾不在此，市场对BHP和中矿谈判乐观情况下，下方空间大于上方空间 [3]