报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属整体延续调整走势，各品种受宏观扰动和基本面因素影响呈现不同走势 [1] - 中东局势冲突、原油供应短缺、通胀、美元走强等宏观因素对有色金属价格形成压制，但部分品种因消费旺季、库存去化等因素获得支撑 [4] 各品种观点总结 铜 - 走势状态：区间运行 [4] - 行情观点：宏观上铜价承压，基本面上矿端偏紧，消费端有韧性，库存维持去库，铜价或震荡调整 [4] - 操作建议：93000 - 98500之间区间交易，滚动操作，密切关注战争、经济衰退预期及库存去化进度 [4] 铝 - 走势状态：震荡回升，整体宽幅震荡 [4] - 行情观点：国产铝土矿价格暂稳，氧化铝和电解铝产能有变化，下游开工率上升，海外供应担忧提振铝价 [4] - 操作建议：低位偏多配置 [4] 氧化铝 - 走势状态：区间震荡回落 [4] - 行情观点：几内亚铝土矿出口限制措施力度温和，氧化铝产能和库存有变化，霍尔木兹海峡封控影响电解铝生产 [4] - 操作建议：区间交易 [4] 铝合金 - 走势状态：震荡回升，整体宽幅震荡 [4] - 行情观点：下游按需采购，再生铝厂订单无明显增减，开工率持稳，海外供应担忧提振铝价 [4] - 操作建议：低位偏多配置 [4] 锌 - 走势状态：震荡回升 [4] - 行情观点：宏观层面受美伊冲突影响，供给端矿端紧缺，需求端恢复缓慢，库存维持一定水平，预计锌价震荡偏弱 [4] - 操作建议：观望 [4] 铅 - 走势状态：震荡回升 [4] - 行情观点：铅库存持续下降，价格维持低位，下游采购需求增加，短期内受宏观因素震荡 [4] - 操作建议：逢高谨慎持空 [4] 镍 - 走势状态：震荡调整 [5] - 行情观点：镍矿供需偏紧，精炼镍库存垒积，镍铁底部价格坚挺，不锈钢价格下探，硫酸镍表现强劲，预计镍价偏弱震荡 [5] - 操作建议：逢低做多 [5] 不锈钢 - 走势状态：震荡调整 [5] - 行情观点：价格小幅下探，节前补库需求不足，库存小幅累增，建议逢低做多 [5] - 操作建议：逢低做多 [5] 锡 - 走势状态：企稳回升 [5] - 行情观点：产量环比减少，进口量有变化，消费端有望复苏，库存减少，供应偏紧，预计锡价宽幅震荡 [5] - 操作建议：区间交易，关注供应复产和下游需求回暖情况 [5] 工业硅 - 走势状态：低位震荡 [5] - 行情观点：产量和库存有变化，多晶硅、光伏产业链排产有调整，有机硅企业减产，预计价格维持区间震荡 [5] - 操作建议：逢低适度持多或观望 [5] 多晶硅 - 走势状态：震荡下行 [5] - 行情观点：基本面较差，盘面跌破成本，建议适度多配等待政策信号 [5] - 操作建议：观望 [5] 碳酸锂 - 走势状态：高位震荡 [5] - 行情观点：产量、进口量有变化，产业链供需两旺，供给扰动持续，预计价格延续震荡 [5] - 操作建议：观望 [5] 宏观部分总结 当周宏观重要经济数据 - 涉及欧元区、中国、美国等地区的消费者信心指数、经济景气指数、PMI、就业数据等多项指标 [14] 中国经济情况 - 3月制造业PMI升至50.4，非制造业PMI连续上升，制造业和非制造业景气水平均有所改善 [15] - 3月RatingDog制造业PMI录得50.8，连续四个月扩张，但投入品价格加速，供应商交货时间拉长 [16] - 李强强调推进新型电网建设，加快能源结构调整优化 [17] 国际局势 - 美伊军事冲突持续，特朗普希望4月6日前与伊朗达成协议，伊朗议会批准对霍尔木兹海峡通行船只收费 [18][19] 美国经济情况 - 3月ADP就业人数增加6.2万人超预期，私营部门就业市场显现企稳迹象 [20] - 特朗普政府拟调整钢铝关税，将对含钢铝的“衍生产品”统一征收25%的关税 [21] - 3月ISM制造业PMI创2022年以来最强，投入品价格支付指数上涨，成本上升可能带来涨价压力 [22] - 3月非农新增就业17.8万人，创逾一年新高，失业率意外降至4.3%，就业市场强势反弹但仍有隐忧 [23] 下周宏观重要经济数据日历 - 涵盖美国、欧元区、中国等地区的多项经济数据 [25]