报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中期供应扰动发酵，需求保持韧性，叠加矿端炒作，宏观资金回流后首选碳酸锂，碳酸锂易涨难跌，短期震荡区间低多思路对待 [5] - 单边策略为震荡区间低多，套利策略为暂时观望，期权策略为保护性策略 [5] 根据相关目录分别进行总结 需求分析 - 新能源汽车方面，2月受春节假期错位、消费意愿不足影响，产销同比下滑，3月批发销量同比持平、环比增长55%，动力电芯产量1 - 2月累计同比增长33%，单车带电量同比增长32.3%；全球2026年1月新能源汽车销量同比下降6%，欧洲同比增长22.1%，美国同比下降25%，2026年1 - 2月中国新能源汽车出口累计同比增长108% [11][19] - 储能市场方面，中国新型储能新增装机连续四年位居全球首位，2025年新增投运规模同比增长，2026 - 2030年预计年复合增长率在20 - 25%，15 - 16万锂价不会对储能终端形成负反馈，订单排期至5 - 6月后 [29] - 电芯及正极排产方面，SMM3月产量各环节环比有不同程度增长，4月排产部分环节环比继续增长，5月预计各环节环比小幅增长 [31][36] 供应分析 - 冶炼厂复产，碳酸锂产量修复，1 - 2月累计同比增长43%，3月预计单月产量超10.6万吨创历史新高，4月继续创新高至10.9万吨，除云母外各原料生产碳酸锂产量均上升，市场关注津巴布韦锂矿出口协议 [44] - 中国碳酸锂月度分原料产量中云母矿供应不足 [45] - 1 - 2月碳酸锂进口累计同比增长65%，3月后可能回归正常，1 - 2月锂矿进口量累计同比增长22%，3月澳矿集中发运，5月前锂矿进口影响不大 [53] 供需平衡及库存 - 本周累库800吨，产量增不足600吨，需求有一定放缓，供需偏紧平衡，国内库销比持续低位运行支撑价格高位运行，库存向下游转移，4月下游基本备货结束，中上游仍有补库空间 [63] 碳酸锂后市行情展望 - 宏观上中东局势不确定性强，清明后冲突可能升级，市场风险偏好下降；供应上4月下旬至5月津巴布韦锂矿进口缺失，国内锂矿偏紧，4月国内碳酸锂产量继续创新高，进口可能小幅回落；需求上储能订单饱满，新能源汽车一季度销量同比负增长但3月最后一周环比增长，市场对4月抱有期待，下游4月排产继续环比增长4%，5月也有相似环比增幅 [5]