报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 央行坚持支持性货币政策，市场资金面转松，预计支撑短端国债期货（TS/TF）价格，但中东局势反复、原油价格强势，通胀预期将扰动长端期债（T/TL）价格 [3] 各部分总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格涨跌不一，T2606合约上涨0.06%，持仓量变化不大 [2] - 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] 现货市场 - 上一交易日短期市场利率普遍下行，SHIBOR7天利率下行6.6bp，DR007利率下行4.02bp，GC007利率下行2.1bp [2] - 上一交易日各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率上行0.15bp至1.82%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为44.81bp [2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y国债收益率下行1bp，德国10Y国债收益率上行7bp，日本10Y国债收益率上行4.3bp [2] 宏观消息 - 央行公开市场逆回购净回笼1702亿元，月初连续3天地量操作，强调全额满足一级交易商需求，表明支持性货币政策立场，隔夜利率跌破1.25%，市场资金面保持宽松 [3] - 3月官方制造业PMI为50.4%，较前值大幅回升，重返扩张区间，节后企业复工复产加快，生产指数和新订单指数均升至51%以上，市场需求改善，非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数也重返扩张区间，经济景气水平回升 [3] 行业信息 - 本周央行公开市场将有3040亿元逆回购到期，本周三将有11000亿元90天期买断式逆回购到期，本周四将有700亿元21天期国库现金定存到期；上周央行公开市场开展3040亿元逆回购操作，实现净回笼1702亿元 [3] - 4月7日央行开展8000亿元3个月期买断式逆回购操作，4月有11000亿元3个月期买断式逆回购到期，当月缩量续作3000亿元，源于4月初以来市场流动性偏松 [3] - 2026年3月中熊猫债发行规模达780亿元，同比增长88%，累计发行规模达1.24万亿，存量市场达4750亿 [3] - 2026年以来至3月底，逾42只固收类理财产品因未达最低募集规模宣告发行失败，逾60%为固收类封闭式理财产品 [3] - 3月人民币跨境支付系统（CIPS）日均交易额达9205亿元，创12个月以来最高，4月2日单日交易额升至1.22万亿元 [3] - 美国、伊朗和地区调解人讨论可能为期45天的停火协议，未来48小时内达成部分协议可能性微乎其微；伊朗收到调解方提案正在审阅，不会接受临时停火，已回应美国提案包含10项条款 [3] 市场利率 - 4月3日货币市场利率多数下行，银存间质押式回购加权平均利率1天期、7天期、14天期均下行；Shibor短端品种集体下行 [3] - 美债收益率涨跌不一，2年期、3年期美债收益率上涨，5年期持平，10年期、30年期美债收益率下跌 [3]