报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - LLDPE供应收缩延续，标品需时间传导；PP4月裂解及PDH检修增加，供给支撑强 [1][2] 各部分总结 基本面跟踪 - L2605昨日收盘价8799，日涨跌2.02%，昨日成交1134887，持仓变动 -7245；PP2605昨日收盘价9400，日涨跌2.96%，昨日成交1268479，持仓变动7095 [2] - L2605的05合约基差 -199，05 - 09合约价差248；PP2605的05合约基差 -130，05 - 09合约价差593 [2] - 华北LLDPE昨日价格8600元/吨，华东8700元/吨，华南8950元/吨；华北PP昨日价格9200元/吨，华东9270元/吨，华南9450元/吨 [2] 现货消息 - 塑料周开工73%(-3%)，新增海南炼化、万华HD下周检修，开工中枢下探70%；PP开工下滑至66%(-3.4%)，中景、中化泉州、泉州国亨4月有检修计划，开工或下滑至65%以下 [2] - 聚烯烃现货存支撑，盘面反弹，基差小幅走弱，煤制标品供应充裕，价格弹性有限；聚烯烃周度美金盘线性持稳，PP均聚涨20至1330$ [2] 市场状况分析 - 节中地缘战况升级，霍尔木兹海峡封锁影响航运，石脑油等原料预计偏强，PE成本抬升；节后地膜需求持平季节性，包装膜开工回升，但成本传导需时间 [3] - 供应端巴斯夫湛江量产，4月预计检修及降负计划增加，标品排产下滑，库存开始去化，需关注地缘持续性及成本传导情况 [3] - PP方面C3受沙特、伊朗供应扰动，成本支撑强，PDH检修仍高；2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧 [3] - 需求端下游集中复工，需求环比改善，成本端PDH利润维持低位，华南多套PDH装置检修未回归，PDH利润深度亏损，需关注裂解及PDH装置边际变化 [3] 趋势强度 - LLDPE趋势强度为1，PP趋势强度为1 [5]