报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对合成橡胶期权和橡胶期权进行分析并给出策略建议，合成橡胶期权建议构建看涨期权牛市价差组合策略获取方向性收益，不建议以卖方为主的波动性策略；橡胶期权方向性策略无，波动性策略建议构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略获取时间价值和方向性收益并动态调整持仓头寸使 delta 保持中性 [7][8][20] 根据相关目录分别进行总结 合成橡胶期权 - 标的期货市场数据：br2605 合约昨日收盘价 17510 元，较前日上涨 390 元、涨幅 2.27%，成交量 587863 手较前日减少 142099 手，持仓量 56744 手较前日减少 5840 手 [4][7] - 期权因子 - 量仓 PCR：合成橡胶看涨期权成交量 24015 手、减少 7740 手，持仓量 16349 手；看跌期权成交量 16380 手、减少 11205 手，持仓量 17561 手、减少 13 手；成交量 PCR 为 0.68、减少 0.19，持仓量 PCR 为 1.07 [5] - 期权因子 - 压力支撑：标的压力位 20600，支撑位 15000，加权隐波率 60.08%，年亚均值波瑟 34.55%，另一数据 57.18% [6] - 行情解读及策略建议：隐含波动率维持在均值 0.3455 上方波动，持仓量 PCR 收报于 1.0741 位于近一年来的 88.57% 水位；方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略如 B BR2605C16000 和 S BR2605C18600，波动性策略因地缘政治风险大不建议以卖方为主的策略 [7][8] 橡胶期权 - 标的期货市场数据：ru2605 合约昨日收盘价 16845 元，较前日上涨 170 元、涨幅 1.01%，成交量 199047 手较前日增加 13735 手，持仓量 55553 手较前日减少 4232 手 [16][19] - 期权因子 - 量仓 PCR：橡胶看涨期权成交量 48291 手、增加 12161 手，持仓量 48241 手、减少 159 手；看跌期权成交量 13427 手、增加 2244 手，持仓量 24396 手、增加 931 手；成交量 PCR 为 0.28、减少 0.03，持仓量 PCR 为 0.51、增加 0.02 [17] - 期权因子 - 压力支撑：标的压力位 18000，支撑位 16000，加权隐波率 27.90%，年亚均值波瑟 25.04%，另一数据 17.90% [18] - 行情解读及策略建议：隐含波动率维持在均值 0.2504 上方波动，持仓量 PCR 收报于 0.5057 位于近一年来的 86.94% 水位；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略如 S_RU2605P15250、S_RU2605P15750 和 S_RU2605C16750、S_RU2605C17000 并动态调整持仓头寸使 delta 保持中性 [19][20]