报告行业投资评级 - 工业硅：震荡 [7] - 多晶硅：观望 [8] - 碳酸锂：震荡 [73] 报告的核心观点 - 工业硅供给增加、库存高位，价格震荡运行；多晶硅现有合约流动性较差，提醒投资者注意价格波动、流动性风险；碳酸锂基本面偏多，但受宏观情绪影响，价格或震荡运行 [7][8][73] 各行业情况总结 工业硅 - 供给端：全国周产6.87万吨，环比+1.88%；全国开炉196台，环比-7台。3月产量32.99万吨，环比+19.66%，同比-3.59%；4月排产33.29万吨，环比+0.91%，同比+10.67% [7] - 需求端：多晶硅周产1.91万吨，环比-1.75%；有机硅DMC周产4.41万吨，环比+2.80%。综合看需求偏中性 [7] - 库存端：显性库存55.75万吨，环比+2.39%，同比-26.35%；行业库存44.34万吨，环比+2.39%，同比+8.76%；仓单库存11.41万吨，环比+2.41% [7] - 成本利润：全国平均单吨成本9123.43元，环比+0.57%；单吨毛利-108元，环比+1元 [7] - 投资观点：供给端新疆、云南停炉数增加，需求端综合偏中性，库存端累库且绝对值仍在高位，预计价格震荡运行 [7] - 交易策略：单边震荡，关注大厂减复产扰动、环保政策变动 [7] 多晶硅 - 供给端：全国周产1.91万吨，环比-1.75%。3月产量8.59万吨，环比+11.56%，同比-10.61%；4月排产9.10万吨，环比+5.94%，同比-4.61% [8] - 需求端：硅片周产10.44GW，环比-1.99%；单GW毛利-32320元，环比-2910元；工厂库存27.05GW，环比+0.26%。需求偏空 [8] - 库存端：工厂库存38.73万吨，环比+1.52%，同比+40.90%；注册仓单34860吨，环比+16.43% [8] - 成本利润：全国平均单吨成本44190元，环比+0.00%；单吨毛利-7427元，环比-1763元 [8] - 投资观点：现有合约流动性较差，提醒投资者注意价格波动、流动性风险，谨慎参与 [8] - 交易策略：单边观望，关注大厂减复产扰动、反内卷政策变动 [8] 碳酸锂 - 供给端：全国周产2.54万吨，环比+556吨/+2.24%。3月碳酸锂产量为10.66万吨，环比+28.32%，同比+35.00%；4月排产约11.10万吨，环比+4.06%，同比+50.32% [73] - 进口端：2月碳酸锂进口量2.64万吨，环比-1.61%，同比+114.36%；2月锂精矿进口量43.83万吨，环比-31.07%，同比+10.60% [73] - 材料需求：铁锂材料周产11.41万吨，环比-480吨/-0.42%；三元材料周产1.97万吨，环比+50吨/+0.26%。综合看材料需求偏中性 [73] - 终端需求：2月新能源车产量69.45万辆，环比-33.27%，同比-21.76%；2月储能中标功率/规模为5GW/26GWh，环比-40.24%/+14.29%。终端需求偏中性 [73] - 库存端：社会库存（含仓单）10.03万吨，环比+860吨/+0.86%，同比-23.41%；仓单库存2.12万吨，环比-9513吨/-30.94% [73] - 成本利润：外购矿石提锂中，锂云母现金生产成本152005元/吨，环比+4.36%；锂辉石现金生产成本161108元/吨，环比+2.13%。成本利润偏中性 [73] - 投资观点：宏观上美伊冲突下价格波动放大，基本面需求上储能需求旺盛、正极材料4月排产环比增加，供给上锂盐端小增但锂精矿现货紧张，价格或震荡运行 [73] - 交易策略：单边震荡，关注矿端减产扰动、环保政策变动、动力大厂扰动 [73]