报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国债期货市场交易逻辑围绕地缘政治引发的“滞胀”预期与国内基本面、政策面多空因素博弈，美伊冲突主导市场情绪，市场在“通胀交易”与“避险交易”间摇摆，日内波动加剧；国内3月PMI数据验证经济“开门红”，削弱货币政策进一步宽松预期，对债市构成温和利空；资金面跨季后极度宽松，为短端国债提供支撑，曲线呈“牛平”特征；央行重申保持流动性充裕，关注长期收益率变化；市场担忧二季度超长期特别国债供给压力，但银行、保险等机构季节性配置需求显现，长端品种走势纠结 [5] - 后市可能呈现“短稳长荡”走势，短端国债在宽松流动性环境下表现稳健，收益率下行趋势确定；长端和超长端国债受通胀预期、经济基本面改善预期和利率债供给压力多重压制，波动性加大；市场缺乏单边驱动，交易机会多为结构性和波段性，机构建议采取防守型策略，关注短端套息或采用“哑铃型”配置；需关注美伊局势、国内经济数据和超长端特别国债发行安排 [7] 根据相关目录分别进行总结 主要观点 - 本周国债期货市场交易逻辑围绕地缘政治“滞胀”预期与国内基本面、政策面多空因素博弈，美伊冲突主导情绪，市场在“通胀交易”与“避险交易”间摇摆，日内波动加剧 [5] - 国内3月PMI数据验证经济“开门红”，削弱货币政策宽松预期，对债市构成温和利空；资金面跨季后极度宽松，为短端国债提供支撑，曲线呈“牛平”特征 [5] - 央行重申保持流动性充裕，关注长期收益率变化；市场担忧二季度超长期特别国债供给压力，但银行、保险等机构季节性配置需求显现，长端品种走势纠结 [5] - 后市可能“短稳长荡”，短端国债稳健，收益率下行确定；长端和超长端国债受多重压制，波动性加大；市场缺乏单边驱动，交易机会多为结构性和波段性，机构建议防守型策略，关注短端套息或“哑铃型”配置；需关注美伊局势、国内经济数据和超长端特别国债发行安排 [7] 流动性跟踪 - 展示了公开市场操作货币投放、回笼、净投放，中期借贷便利量价，逆回购利率，存款类质押式回购、SHIBOR、上交所质押回购利率、债券质押式回购利率，同业存单发行利率，超储率，MLF到期量，政策利率与市场利率，LPR，存款准备金率，存款类机构质押式回购加权利率，国债到期收益率及期限利差，美债收益率及期限利差等数据图表 [12][13][15] 国债期货套利指标跟踪 - 展示了2年期、5年期、10年期、30年期国债期货基差、净基差、IRR、隐含利率的数据图表 [50][60][68]