全球市场回顾与高油价影响 - 报告期内（20260327-20204），中东地缘冲突推高油价，黄金上涨3.54%，原油上涨3.52%，美元指数微涨0.02%至100.2，A股除恒生指数外全线收跌，创业板指跌幅显著[3][6] - 历史高油价（>100美元/桶）阶段，全球经济从高位下行，但中美出口展现韧性；若油价导致深度衰退，全球GDP及中美出口将显著下滑[3][8][9] - 高油价时期大类资产表现分化：能源商品（如原油）领涨，中美核心权益资产（沪深300、标普500）因成本与货币紧缩预期普遍深跌，黄金与美债的避险弹性不及商品[3][10][11] - A股在高油价下的表现并非简单的“上游涨、下游跌”，煤炭、石油等资源股具防御性，但领涨板块由独立高景气产业逻辑主导（如2011-2012年的计算机与传媒）[3][12][13] 资产估值与市场情绪 - 截至2026年4月3日，美股恐慌指数（VIX）为10.22，AAII散户情绪指数为51.43%，较2026年2月冲突前高26.94个百分点，但较2025年4月关税时期低17.14个百分点[3] - 大宗商品隐含波动率处高位：沪金、沪铝、沪铜、原油的隐含波动率分位数分别为98.8%、99.3%、76.1%、76.6%；美股标普500和纳斯达克100的隐含波动率分位数分别为96.2%和73.8%[3][43][48] - 上证指数市盈率（PE）分位数达过去10年85.2%，但绝对估值（PE 16.5）仍显著低于美日欧等发达市场；中国股市（如沪深300、上证指数）的股权风险溢价（ERP）分位数较高，显示相比全球仍有配置价值[3][55][56] - 风险调整后收益分位数显示：截至2026/4/3，标普500分位数升至11%，纳斯达克升至10%，沪深300升至56%，GSCI综合指数升至90%[3][53][54] 资金流向与市场动态 - 截至2026/4/1，全球资金流出货币市场基金，发达股市流入而新兴股市流出；固收基金中，美国本周流入44.1亿美元；权益基金中，中国股市流出60.0亿美元[3][62] - 内外资均流出中国股市：过去一周，海外主动基金流出0.9亿美元，被动基金流出18.0亿美元；外资合计流出18.9亿美元，内资流出41.1亿美元[3][64] - 行业资金流向：美股资金大幅流入能源、科技和工业品，金融板块流出较大；中国股市资金流入工业品、公用事业和材料[3][65]