报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 鸡蛋市场核心矛盾是节日备货短期需求提振与在产蛋鸡存栏高企、换羽鸡开产中期供给压力的博弈清明备货拉动蛋价反弹后需求回落，3月在产蛋鸡存栏处历史高位，换羽鸡进入开产高峰，中期供给压力累积行业亏损，养殖主体分化4月上旬需求走弱，下旬“五一”备货或带来反弹，但产能去化未实质启动，蛋价上行空间受限，整体维持区间震荡[2] 各目录总结 核心矛盾及策略建议 核心矛盾 鸡蛋市场核心矛盾是短期需求提振与中期供给压力的博弈清明备货拉动蛋价反弹，节后需求回落，3月在产蛋鸡存栏13.05亿只，换羽鸡开产，中期供给压力累积行业亏损，养殖主体分化4月上旬需求弱，下旬“五一”备货或反弹，产能去化未启动，蛋价上行受限，维持区间震荡[2] 投机型策略建议 趋势判断为节后需求转弱，存栏高企致供强需弱，压制盘面价格价格区间在3400 - 3600区间内震荡单边策略是价格跌至3400附近轻仓试多，3600左右获利了结基差策略是观望[9] 产业客户策略建议 鸡蛋价格区间预测主力合约价格在2800 - 3400，当前波动率15.35%，历史百分位10.04%库存管理方面，为防存栏减值可做空鸡蛋期货锁定利润，产品库存高可卖出看涨期权或买入虚值看跌期权采购管理方面，为防蛋价上涨可买入远期合约锁定成本，也可卖出看跌期权或买入虚值看涨期权[10] 市场信息 本周主要信息 利多信息有单斤鸡蛋亏损扩大，养殖户惜售支撑蛋价；二季度在产蛋鸡存栏有望下滑，支撑远月合约；2025年下半年补栏量低，若老鸡淘汰加快，中期存栏下降，供需预期好转利空信息有2月在产蛋鸡存栏环比增0.62%，同比增5.28%，产能去化慢；生产和流通环节库存高，出货压力大；淘鸡日龄上升，去化进度延缓[11] 下周主要信息 关注销区鸡蛋报价[12] 盘面解读 价量及资金解读 本周鸡蛋主力05合约周初开盘3502元/500KG，周末收盘3441元/500KG，下跌1.74%，持仓量12.2万张，较上周减少65454张[13] 基差月差结构分析 月差结构呈contango结构基差结构方面，产能去化延缓，市场交易供强需弱现实，推动近月合约下跌[15][17] 估值和利润分析 当前蛋鸡养殖利润因价格下降亏损，养殖户淘鸡意愿增加本周养殖利润环比减少，饲料价格环比增加，玉米、豆粕价格回调但仍处高位，养殖成本环比增加[20] 本周供需情况 供应端情况 蛋鸡存栏情况：3月全国在产蛋鸡存栏约13.08亿只，环比增0.925%，主产蛋鸡占比提升，后备和待出栏蛋鸡占比下滑，450日龄以上蛋鸡存栏占比上升，120 - 450日龄主产蛋鸡占比下降，120日龄以下后备蛋鸡占比上升，蛋鸡产蛋率环比增加鸡苗情况：3月鸡苗销量增加，18家代表企业商品代鸡苗总销量约4606万羽，环比增6.37%[23][25] 消费情况 本周主销区鸡蛋销量较上周环比增加，广东批发市场鸡蛋到货量减少[30] 库存情况 本周生产环节库存和流通库存处于消耗阶段，库存可用天数分别为0.9天和1.29天[32]