核心观点 - 报告认为，4月作为一季报和年报集中披露窗口，市场风格通常从追逐题材转向深耕业绩，这使得大盘风格占优的概率较高[1][3][9] 具体到2026年4月，AI产业链和顺周期涨价方向有望实现业绩高增长，因此成长与价值风格可能相对均衡，但大盘风格预计更加占优[1][9] 流动性专题：4月市场风格季节性特点 - 历史数据显示，4月大盘风格优于小盘风格的概率为80%，大盘跑赢万得全A的概率为70%，均明显高于小盘风格[3][9] - 价值风格跑赢成长风格的概率为80%，跑赢万得全A的概率也为80%[3][9] - 从大小盘与成长价值两个维度看，大盘价值风格明显占优，其表现最优的概率为60%，跑赢万得全A的概率高达80%[3][9] - 主要宽基指数中，上证50表现最优及跑赢万得全A的概率均较高，而中证1000占优概率较低[3][9] - 在风格策略指数中，质量风格占优概率较高[3][9] 监管动向 - 中国证监会制定的《关于短线交易监管的若干规定》于4月7日开始施行，旨在防止内部人员利用信息优势进行短线交易，维护市场公平[14] - 中国人民银行货币政策委员会2026年第一季度例会召开，强调发挥增量与存量政策集成效应，保持流动性充裕，并关注长期收益率变化[14] 货币政策与资金成本 - 上周（3月30日至4月3日）央行公开市场净回笼资金1202亿元，未来一周将有3040亿元逆回购和700亿元国库现金定存到期[3][17] - 货币市场利率下行，R007下行11.4个基点至1.39%，DR007下行10.3个基点至1.34%[3][17] - 国债收益率曲线趋陡，1年期国债收益率下行1.6个基点至1.24%，10年期国债收益率上行0.3个基点至1.82%，期限利差扩大1.8个基点至0.58%[3][17] - 同业存单发行总规模为3334.4亿元，较上期减少4385.8亿元，1个月、3个月和6个月发行利率分别较前期变化**-7.5个基点**、-4.4个基点、-0.1个基点[3][18] 股市资金供需 - 资金供给：二级市场可跟踪资金净流出规模扩大 上周新成立偏股类公募基金32.4亿份，较前期减少78.4亿份；股票型ETF净流出227.9亿元；融资资金净卖出280.6亿元，融资余额为25627.2亿元[3][28] - 资金需求：IPO融资规模为28.5亿元，共有2家公司发行；重要股东净减持规模扩大至38.8亿元；公告的计划减持规模为58.1亿元，较前期上升[3][34] 限售解禁市值为378.3亿元，未来一周解禁规模将上升至1089.3亿元[34] 市场情绪与交易结构 - 市场情绪方面，上周融资买入额为8542.5亿元，占A股成交额比例为10.1%，融资交易活跃度增强，股权风险溢价上升[41] 海外市场风险偏好改善，VIX指数较前期下降7.2点至23.9[43] - 交易结构方面，上周关注度相对提升的风格指数及大类行业仅医药生物[47] 当周换手率历史分位数排名前五的行业为：周期（90.4%）、北证50（90.0%）、医药生物（89.8%）、中证1000（82.4%）[47] 投资者偏好 - 行业偏好：上周农林牧渔、有色金属、综合获各类资金净流入规模较高[3][51] 从细分资金看，ETF资金净流入规模较高的行业为有色金属（+4.5亿元）、农林牧渔（+2.1亿元）和纺织服饰（+1.5亿元）；融资资金净买入规模较高的行业为医药生物（+21.6亿元）、农林牧渔（+5.7亿元）和环保（+2.1亿元）[51] - ETF偏好：上周ETF整体净赎回175.1亿份[56] 宽基ETF以净赎回为主，其中A500ETF赎回最多；行业ETF也以净赎回为主，医药ETF赎回较多（-68.5亿份），新能源&智能汽车ETF申购较多（+6.7亿份）[56] 净申购规模最高的单只ETF为华夏国证自由现金流ETF（+5.6亿份），净赎回规模最高的为华宝中证医疗ETF（-17.9亿份）[57] 外部流动性变化 - 国外央行动向：美联储官员表态偏鹰，克利夫兰联储行长哈马克称若通胀持续高于2%目标，加息或许是适宜的；纽约联储主席威廉姆斯则倾向于维持利率不变[63][64] 欧洲央行官员表示下一步利率行动极有可能是加息，但启动时机尚不确定[63][64] - 海外经济数据：美国2月PPI数据全面超预期，环比大涨0.7%（预期0.3%），同比升至3.4%，加剧滞胀担忧[3][66] 就业数据修正后，1月非农新增就业人数上修至16万人，2月下修至减少13.3万人，2月失业率从4.3%升至4.4%[3][66][67] 市场预期美联储2026年可能不降息[66]