报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜主力合约震荡走势，持仓量减少，现货升水，基差走强；基本面原料端全球铜矿供给持续偏紧，对铜价成本支撑；供给端冶炼厂开工情况保持相对高位但产量增速放缓；需求端下游铜材加工开工率逐步回升；库存方面国内社会库存去库节点前置，拐点确认社库显著回落；整体沪铜基本面处于供给增速放缓、需求逐步回升阶段，行业库存拐点确认，库存逐步去化；技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱略收敛；建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价96,560.00元/吨，环比+310.00；LME3个月铜收盘价12,410.00美元/吨，环比+61.50 [2] - 沪铜主力合约隔月价差40.00元/吨，环比0.00；主力合约持仓量176,030.00手，环比-1330.00 [2] - 沪铜期货前20名持仓-56,102.00手，环比+3382.00；LME铜库存364,450.00吨，环比+2525.00 [2] - 上期所库存阴极铜301,088.00吨，环比-58047.00；LME铜注销仓单66,600.00吨，环比+3125.00 [2] - 上期所仓单阴极铜191,225.00吨，环比-2856.00；COMEX铜库存587,142.00短吨，环比-638.00 [2] 现货市场 - SMM1铜现货96,755.00元/吨，环比+615.00；长江有色市场1铜现货96,755.00元/吨，环比+505.00 [2] - CIF上海（火法，ER）保税库62.50美元/吨，环比0.00；洋山铜均溢价61.00美元/吨，环比0.00 [2] - CU主力合约基差195.00元/吨，环比+305.00；LME铜升贴水（0 - 3）-71.56美元/吨，环比+13.85 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿231.03万吨，环比+231.03；国铜冶炼厂粗炼费（TC）-77.91美元/千吨，环比-9.06 [2] - 铜精矿江西86,510.00元/金属吨，环比-50.00；铜精矿云南87,210.00元/金属吨，环比-50.00 [2] - 粗铜南方加工费1,000.00元/吨，环比-100.00；粗铜北方加工费700.00元/吨，环比0.00 [2] 产业情况 - 精炼铜产量132.60万吨，环比+9.00；进口未锻轧铜及铜材320,000.00吨，环比-60000.00 [2] - 铜社会库存41.82万吨，环比+0.43；废铜1光亮铜线上海64,240.00元/吨，环比-50.00 [2] - 江西铜业硫酸（98%）出厂价1,450.00元/吨，环比0.00；废铜2铜（94 - 96%）上海78,650.00元/吨，环比-250.00 [2] 下游及应用 - 铜材产量222.90万吨，环比+0.30；电网基本建设投资完成额累计值837.53亿元，环比+79.84 [2] - 房地产开发投资完成额累计值9,612.11亿元，环比-11.10；集成电路当月值4,807,345.50万块，环比+415345.50 [2] 行业消息 - 美国、伊朗和地区调解人讨论可能为期45天停火协议，未来48小时内达成部分协议可能性微乎其微，伊朗审阅提案，不会接受设定期限或施压，不会以“临时停火”换海峡开放 [2] - IMF总裁称若无战争冲突原本预计上调2026年经济增长预期至3.3%，如今通胀走高、增长放缓，未爆发粮食危机但化肥供应受影响可能引发危机 [2] - 乘联分会秘书长称1 - 2月全国二手车市场累计交易量303万台，同比增加6%，交易额1950亿元，增加4.7%，新能源二手车累计交易量26.5万台，同比增加40% [2] - 经济学家称美国3月CPI预计环比上涨1%，为2022年以来最大单月涨幅，核心CPI可能环比上涨0.3% [2] - 中国宏观经济论坛报告称我国一季度经济良好开局，全年有望平稳运行，“十五五”需双轮驱动突破发展模式瓶颈开启新周期 [2]