报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝短期库存减少、现货价涨、盘面价弱震荡，基本面有成本抬升和需求高位的利多因素，但供应中长期过剩，下游电解铝增速放缓抑制需求，技术面呈空头趋势 [8][11] - 焦煤受地缘局势和炼厂开工率影响价格重心上移，但下游接受度低，当前以消化库存为主，后续关注5月煤炭旺季前后基本面变化，技术面呈空头趋势 [12][13][19] - 铂金受宏观情绪主导波动大，供需有缺口提供支撑，短期偏多看待，但需注意仓位管理 [19][21] - 燃料油受地缘政治影响供应风险升级，OPEC+增产难兑现，美国页岩油开采扩张但炼厂需求受抑制，远期短线或走弱 [26][28][34] 根据相关目录分别总结 氧化铝 - 数据基本面：供应上铝土矿影响降温、新投产能增加有增量预期，需求上电解铝需求高位但下游抵触高价货源，短期库存减、现货价涨、盘面价弱震荡，利多因素为成本抬升预期和下游需求高位，利空因素是供应中长期过剩和下游电解铝增速放缓 [8] - 技术面：根据多周期共振交易系统，处于空头趋势 [11] 焦煤 - 数据基本面：中东局势使油价高位推高沥青成本，炼厂开工率低支撑沥青价格，但下游接受度低，铁水回升，焦炭第一轮提涨落地，矿山原煤和精煤产量处24年来最高水平，焦炭日均产量高位，精煤库存降、钢厂和焦化厂库存高位，当前消化库存为主，后续关注5月基本面变化 [12][13][16] - 技术面：根据多周期共振交易系统，处于空头趋势 [19] 铂金 - 数据基本面：宏观情绪主导盘面，中东冲突引发滞胀恐慌、油价推升通胀担忧、美联储降息预期延后，美国关税政策不确定，南非矿企供应扰动提供支撑，消息反复使铂钯波动大，就业市场脆弱平衡，铂金供需有缺口、钯金供需预期转宽松，裁决待审核，季度和年度级别基本面数据显示铂金紧平衡有支撑 [19][20][21] - 观点思路：中东冲突等因素使该品种有走强可能性 [25] 燃料油 - 数据基本面：地缘政治扰动中东油品供应，美国对伊朗威胁、以色列空袭伊朗石化设施使供应风险升级，霍尔木兹海峡受阻致供应损失放大且难弥补，部分国家囤货削弱IEA释油效果，OPEC+增产难兑现，美国页岩油开采扩张但炼厂需求受抑制，高油价抑制部分石油消费 [26][28][29] - 技术面：高硫燃料油依赖俄罗斯货源，清洁组分紧缺支撑市场，竞争性报价拖累现货溢价，裂解价差反弹缓解估值压力，远期短线或走弱 [34]