报告投资评级 - 行业评级：强于大市 [2] 报告核心观点 - AI算力需求持续释放，晶圆厂扩产周期延续，半导体设备行业景气度稳步上行，国产替代红利持续兑现 [4] - 消费电子行业基本面持续修复，AI硬件、人形机器人等新兴赛道加速落地，为行业增长打开全新空间 [4] - 建议关注半导体设备国产替代、AI硬件国产上市公司的投资机会 [4] 1. 本周市场回顾 - 整体市场表现：本周（2026/3/30-4/5）SW电子行业指数下跌2.92%，在31个SW一级行业中排名第20位，同期沪深300指数下跌1.37% [4][5] - 一级行业对比：SW一级行业中，通信（+3.01%）、医药生物（+2.26%）涨幅居前；公用事业（-8.62%）、电力设备（-8.32%）跌幅居前 [4][5] - 电子细分板块表现：SW电子三级行业中，光学元件（+5.52%）涨幅领先；其他电子Ⅲ（-7.67%）、品牌消费电子（-6.86%）跌幅较大 [4][9] - 个股表现：本周涨幅前五的个股为锴威特（+23.30%）、中船特气（+20.29%）、易天股份（+19.19%）、光莆股份（+18.98%）、思特威（+16.85%）；跌幅前五为盈方微（-20.82%）、华塑控股（-17.99%）、法拉电子（-16.47%）、深纺织A（-15.34%）、香农芯创（-15.27%） [4][12] - 全球科技指数：截至4月2日，费城半导体指数（SOX）本周上涨3.26%，恒生科技指数下跌1.73% [17] - 中国台湾电子板块：截至4月2日，中国台湾电子指数细分板块上周普遍下跌，其中半导体板块下跌2.44%，电脑及周边设备板块下跌4.01% [18] 2. 全球产业动态 - 中微公司2025年年报： - 2025年实现营业收入123.85亿元，同比增长36.62%；归母净利润21.11亿元，同比增长30.69% [4][22] - 研发投入约37.44亿元，同比增长约52.65%，研发投入占营业收入比例约为30.23% [4][22] - 刻蚀设备销售额约98.32亿元，同比增长约35.12%，是公司营收核心支柱 [4][22] - 截至2025年底，刻蚀设备反应台全球出货量超过6800台，覆盖65纳米至3纳米及更先进制程 [4][22] - 自主研发的CCP和ICP刻蚀设备已覆盖95%以上的三百多种刻蚀应用需求 [4][22] - 60:1超高深宽比刻蚀设备已在存储器生产线实现稳定大批量生产 [23] - 蓝思科技2025年年报： - 2025年实现营业收入744.10亿元，同比增长6.46%；归母净利润40.18亿元，同比增长10.87% [4][24] - 智能手机与电脑类业务营收611.84亿元，占总收入82%，同比增长5.94% [4][24] - 智能汽车座舱业务营收64.62亿元，同比增长8.88% [4][24] - AI眼镜等智能穿戴业务营收39.78亿元，同比增长14.04%，毛利率升至19.91% [4][24] - 新兴业务布局： - 机器人领域：2025年人形机器人与四足机器狗出货量突破万台；依托永安园区（规划年产50万台产能）及泰国基地，2026年具身智能业务规模有望大幅提升 [4][25] - AI服务器领域：SSD固态硬盘模组已批量出货；HDD玻璃基板通过客户验证；液冷散热技术达行业先进水平；自主开发的全景智显机柜采用航天级玻璃架构，可降低数据中心建设成本；凭借“结构件+液冷+存储”全栈产品矩阵，有望抢占中高密度AI机柜市场份额 [4][25] - 商业航天领域：自主研发的30-60微米航天级UTG玻璃已进入核心客户认证阶段 [4][25] - 美光（Micron）技术研发：计划研发堆叠式图形内存（GDDR）技术，采用四层堆叠架构，原型产品最快2027年问世，定位于HBM与传统GDDR之间的中端高性价比存储市场 [26] - XREAL递交上市申请：消费级AR眼镜龙头XREAL于2026年4月1日向港交所递交IPO申请 [26] - 2023-2025年营收从3.90亿元增至5.16亿元，累计增长32.3%，其中2025年同比增长30.8% [27] - 毛利率从2023年的18.8%提升至2025年的35.2% [28] - 2025年海外收入占比超70%，销售网络覆盖40个国家和地区；2025年全球AR眼镜销量市占率达24.8% [28] - 台积电（TSMC）硅光平台：旗下硅光整合平台COUPE预计于2026年内实现量产，该平台依托SoIC先进封装技术，将推动共封装光学（CPO）技术规模化应用 [29]