行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级维持不变 [2] 报告核心观点 - 报告核心观点是建议布局电解铝和黄金权益 [5] - 长期看好黄金的配置价值，认为其会在恐慌性流动性担忧缓解后再度绽放，并建议增配 [5] - 认为铝价长牛的可能性较大，建议增配电解铝权益 [7] - 总体来看，铝的确定性强于铜 [6] - 投资建议关注盛达资源、兴业银锡、赤峰黄金、神火股份、紫金矿业等公司 [9] 板块行情总结 - 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周涨幅为-0.61%，在行业中排名第7 [17] - 本周有色板块涨幅排名前5的是万邦德、赤峰黄金、云铝股份、博迁新材、龙磁科技 [18] - 本周跌幅排名前5的是横店东磁、酒钢宏兴、云路股份、东方钽业、永兴材料 [18] 价格总结 - 基本金属价格：本周LME铜上涨1.71%、铝上涨5.51%、锌上涨4.83%、铅上涨1.66%、锡上涨0.98% [20] - 贵金属价格：本周COMEX黄金上涨4.01%、白银上涨4.87%、NYMEX钯金上涨9.43%、铂上涨7.15% [20] - 新能源金属价格：本周LME镍下跌0.67%、钴价格持平、碳酸锂上涨0.32% [20] 库存总结 - 基本金属库存：本周全球显性库存中，铜去库34710吨、铝累库3048吨、锌去库4139吨、铅去库4195吨、锡去库1117吨、镍累库2835吨 [31] 细分品种核心观点总结 - 贵金属（黄金）：本周黄金上涨4.01%，长期配置逻辑在强化，人民银行2月继续增持黄金增强市场信心，冲突可能引发油价中枢上移和通胀预期上移，滞胀可能成为未来市场主旋律，黄金值得增配 [5] - 铜：本周沪铜上涨0.33%，铜价低位震荡，若冲突使得铜价跌破9万元/吨，可入场做多，但总体铝的确定性强于铜 [6] - 铝：本周沪铝上涨3.03%，阿联酋铝业因袭击停产，影响约160万吨电解铝产能，复产需12个月左右；卡塔尔铝业（Qatalum）停产影响25.9万吨年产能，复产需6-12个月；巴林铝业也存在停产可能；LME铝合约出现back结构表明现货市场偏紧；在2026年供给扰动及储能需求爆发下，铝价长牛可能性大 [7] - 钨：本周钨价跌破100万元/吨，短期面临下行压力，但作为战略金属在中长期价值依然稳固 [7][8] - 锂：本周锂价高位盘整，地缘冲突可能影响能源供应，澳洲锂矿产业可能因燃油中断出现不同程度减产，或影响全球30%的锂矿供给；津巴布韦锂矿出口短期未见恢复；需求端海外新能源汽车销量战后有望好转，叠加储能订单景气，预计锂价将维持宽幅震荡 [8]