行业投资评级 - 报告对计算机行业给出“同步大市”的投资评级 [2][3] 报告核心观点 - AI产业应用商用化加速落地，数据要素和数字人民币产业发展有望提速 [2] - AI大模型厂商密集发布新版模型，升级方向聚焦多模态能力提升、智能体协同、tokens成本降低及端侧部署能力增强 [2][10] - AI应用产业化进程加速，具体表现为：阿里千问新模型Qwen3.6-Plus发布仅1天，日调用量突破1.4万亿词元，打破OpenRouter平台单日单模型调用量全球纪录；豆包大模型截至2026年3月日均Token使用量突破120万亿，三个月内增长一倍，较2024年5月发布时增长1000倍 [2][10][17] - 智谱2025年业绩报告显示大模型商业化路径清晰，带动tokens使用量价齐升：2025年营收7.24亿元，同比增长131.9%；API平台收入约1.9亿元，增长约3倍；Q1 API价格涨幅约83%；MaaS API平台Q1付费Token增长约4倍，Coding Plan Token 6个月增长约15倍 [6][23] - 数据要素产业顶层设计与组织架构同步推进：世界数据组织在北京完成组建并正式投入运行；国家数据局发布《数据产权登记工作指引（试行）》公开征求意见稿，旨在推动数据产权登记与交易流通 [2][6][10][24][25] - 数字人民币业务运营机构新增12家银行，有望提振相关软硬件产品需求 [6][25] - 中长期投资主线聚焦AI产业和数据产业 [2][11] 市场行情回顾 - 上周（截至报告日期），申万计算机行业指数下跌3.39%，跑输沪深300指数（下跌1.37%）2.02个百分点，在申万一级行业中排名第23位 [2][12] - 2026年初至4月5日，申万计算机行业指数累计下跌9.43%，跑输沪深300指数（下跌4.09%）5.34个百分点，在申万一级行业中排名第27位 [13] 行业估值 - 截至2026年4月3日，申万计算机行业PE-TTM为168.49倍，处于较高水平，且高于2023-2025年历史PE-TTM均值 158.11倍 [7][14] 产业动态（人工智能） - 豆包大模型：截至2026年3月日均Token使用量突破120万亿，三个月内增长一倍 [3][17] - 阿里大模型：连续发布Qwen3.5-Omni、CoPaw 1.0、Qwen3.6-Plus等多款新模型 [3][10][17] - 智谱AI：发布GLM-5V-Turbo多模态Coding基座模型，深度融合视觉与编程能力 [3][18] - 阶跃星辰：上线Step 3.5 Flash 2603新版本，新增低推理模式，在低推理模式下可降低token消耗56% [3][6][21] - 谷歌：发布Gemma 4开源大模型，其中31B参数模型在Arena AI文本榜单中位列全球开源模型第三 [6][22] - Anthropic：Claude Code源代码泄露事件涉及超50万行代码，公司称属人为失误，不涉及用户数据 [6][23] 产业动态（数据要素与数字人民币） - 世界数据组织 (WDO)：全球首个推动数据发展与治理实践的专业性国际组织，总部设在北京，于3月30日正式投入运行 [6][24][25] - 数据产权登记：国家数据局就《数据产权登记工作指引（试行）》公开征求意见，征求意见期为4月3日至4月19日 [6][25] - 数字人民币：中国人民银行新增中信银行、光大银行等12家银行为数字人民币业务运营机构 [6][25]