报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本年度棉花供应端基本确定，新年度有减产预期，对盘面有支撑；当前商业库存低于上一年度，对棉价有利多影响；下游市场开工情况尚可，纱线价格上调，“金三”订单表现尚可，但市场对后市有担忧；近期原油价格大涨，东南亚制造业面临挑战，中国需求未来可能利好，对盘面也有利多影响 [5] - 预计未来短期美棉走势震荡偏强，郑棉基本面有一定支撑，可考虑逢低建仓多单；套利和期权建议观望 [6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01 合约收盘 15775，涨 15；CF05 合约收盘 15220，跌 35；CF09 合约收盘 15335，涨 20；CY01 合约收盘 0；CY05 合约收盘 21460，跌 245；CY09 合约收盘 21495，跌 185 [2] - 现货价格：CCIndex3128B 为 16736 元/吨，跌 82；Cot A 为 81.50 美分/磅；FC Index 到港价为 83.67，涨 0.20；涤纶短纤 7450，涨 70；粘胶短纤 13400；CY IndexC32S 为 22280；FCY IndexC33S 为 22709，涨 59；印度 S - 6 为 55800；纯涤纱 T32S 为 11400；粘胶纱 R30S 为 17470 [2] - 价差：棉花跨期 1 月 - 5 月价差 555，涨 50；5 月 - 9 月价差 - 115，跌 55；9 月 - 1 月价差 - 440，涨 5；棉纱跨期 1 月 - 5 月价差 - 21460，涨 245；5 月 - 9 月价差 - 35，跌 60；9 月 - 1 月价差 21495，跌 185；CY01 - CF01 价差 - 15775，跌 15；CY05 - CF05 价差 6240，跌 210；CY09 - CF09 价差 6160，跌 205；内外棉价差（1%关税）2905，跌 144；内外棉价差（滑准）2231，跌 96；内外纱价差 - 429，跌 59 [2] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 2026 年 4 月 7 日出疆棉公路运输价格指数为 0.1380 元/吨·公里，环比下跌 1.43%，短期内运价整体将维持窄幅震荡向下运行态势 [4] - 截至 2026 年 3 月 31 日，ICE 期棉基金净多头率为 - 2.84%（周环比增 7.4 个百分点，上周增 1.4 个百分点） [4] - 截止 4 月 5 日，美棉 15 个棉花主要种植州棉花种植进度 5%，同比快 1 个百分点，较近五年同期平均水平快 1 个百分点；美棉种植初期，德克萨斯州前期进度偏快，天气干旱可能对后期出苗有影响 [4] 交易逻辑 - 基本面方面，本年度供应端基本确定，新年度有减产预期，对盘面有支撑；当前商业库存低于上一年度，对棉价有利多影响；需求端下游市场开工情况尚可，近期纱线价格上调，“金三”订单表现尚可，但市场对后市有担忧；近期原油价格大涨，东南亚制造业面临挑战，中国需求未来可能利好，对盘面也有利多影响 [5] 交易策略 - 单边：预计未来短期美棉走势震荡偏强，郑棉基本面有一定支撑，可考虑逢低建仓多单 [6] - 套利：观望 [7] - 期权：观望 [8] 棉纱行业消息 - 纯棉纱市场交投一般，刚需走货为主，纺企执行前期订单为主，中高支纱走货相对顺畅，低支纱和气流纺累库明显，下游新增订单乏力，小单和快单为主，纯棉纱价格暂稳，纱厂和贸易商让利促销 [8] - 全棉坯布市场平稳，新增订单量不及前期，部分织厂订单较多维持生产至本月底，市场对后市行情观点谨慎，目前织厂开机平稳，预计后市减产现象将增加 [10] 第三部分 相关附图 - 包含 1%关税下内外市场棉花价差、棉花 1 月基差、棉花 5 月基差、棉花 9 月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1 价差、CF5 - 9 价差等附图 [12][13][14][16][17][18][19][20][22]