报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 清明假期铁合金市场平稳，硅铁周度供需和成本表现平稳，行情驱动不强，被动跟随锰硅和黑色系品种波动；锰硅周内减产明显，但厂库高位去化不明显，锰矿报价持续偏强是行情涨势的主要驱动；短期能源及锰矿扰动对合金成本端支撑坚实，但中长期价格反转仍需终端需求带动，目前下游消费驱动有限；短期思路回调偏多，中长期以高位保值为主，同时重点关注海外局势扰动 [5][23] 硅铁相关总结 供应 - 136家独立硅铁企业周产量10.1万吨，环比降1.2%，同比降9.1%；2025年3月硅铁产量44.3万吨，环比增12.5%，同比降11.8% [7] 需求 - 硅铁五大材消费量1.92万吨，环比降0.65%，同比降4.4%；五大材周产量851.5万吨，环比增1.4%，同比降2.4% [9] 库存 - 企业库存6.16万吨，环比增12.1%，同比降16.5%；钢厂3月库存天数16.82天，环比降1.9天，同比增0.5天 [11] 成本 - 电价、兰炭小料、硅石价格持平，阻板价格涨7.31%，氧化铁皮价格降5.63%；硅铁成本微涨0.07%，利润下降，青海降16.94%，宁夏降127.29%，内蒙降25.09% [15] 期现 - 盘面小幅贴水，硅铁仓单数量9809张，环比降381张，同比降560张；05合约基差26元/吨，环比增38元/吨 [18] 锰硅相关总结 供应 - 121家独立硅锰企业周产量17.9万吨，环比降6.6%，同比降7.4%；3月全国硅锰产量86.5万吨，环比增11.8%，同比降3.8% [27] 需求 - 硅锰周消费量12.1万吨，环比增2.1%，同比降4%；五大材周产量851.5万吨，环比增1.4%，同比降2.4% [29] 库存 - 企业样本库存37.2万吨，环比降0.3%，同比增79.5%；钢厂3月库存天数17.08天，环比降1.5天，同比增0.47天 [31] 成本 - 5月CML对华报价涨0.4美元至6美元/吨度；部分锰矿价格有涨跌，电价、化工焦、硅石价格持平；硅锰成本下降0.22%-0.24%，利润上升18.90%-21.58% [35][38] 期现 - 盘面回落再次贴水，锰硅仓单数量54054张，环比降1032张，同比降57803张；05基差174元/吨，环比增28 [33]