报告行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告的核心观点 - 全球商业航天正由技术验证阶段迈向规模化阶段 [2] - SpaceX Starship商业化发射计划持续推进 重型运力能力进入持续验证阶段 [2] - 中国商业航天低轨星座组网发射持续推进 可回收液体运载火箭技术持续验证 [2] - 可回收液体运载火箭将大幅降低火箭发射服务成本 [2] - 看好Space X相关卫星载荷供应链、火箭上游核心零部件供应商和太空算力相关公司 [2] - 看好发动机材料核心供应商 [2] 行业指数与市场表现 - 本周（2026/03/30–2026/04/03）商业航天指数（886078.TI）下跌2.26% 板块整体维持震荡格局 [2] - 估值层面 指数PE环比上周下降2.18% 当前估值处于近三个月2.94%分位 [2] - 本周商业航天板块中 涨幅前三公司分别为新益昌（+29.69%）、永鼎股份（+21.25%）、易天股份（+19.19%）[2] - 跌幅前三公司分别为*ST观典（-25.55%）、华如科技（-25.36%）、顶固集创（-18.14%）[2] 中国商业航天行业动态 - 中科宇航可回收液体火箭力箭二号发射成功 并于近期发布招股说明书 [2] - 3月30日19时 在酒泉卫星发射中心 中科宇航力箭二号遥一运载火箭首飞成功 这是中科宇航首款可回收液体火箭 设计复用超20次 [2][19] - 中科宇航已成为我国商业火箭领域的龙头企业 2024年、2025年 公司在国内民营商业火箭市场按发射载荷重量计算的市场占有率分别约为50%、63% 发射载荷重量及营业收入规模位居民营商业运载火箭行业首位 [2][19] - 截至招股说明书签署日 力箭一号已发射成功10次 累计将84颗卫星、超11吨载荷成功送入预定轨道 [2][19] - 北京微光启航科技有限公司正式宣布完成亿元人民币天使+轮融资 资金将主要用于加速其全碳纤维火箭“微光一号”和全流量液氧甲烷发动机“华光一号”的工程研制 [2][19] - 微光启航团队明确将毛利率60%以上作为研发核心目标 [2][19] - “微光一号”火箭一次性使用报价低于2万元/kg 回收复用低于5千元/kg [2][19] - 公司发展时间表明确：2028年实现碳纤维火箭全面商业化运营 2029年进行回收试验 2030年实现复用型火箭商业化运营 [2][19] - 公司已于2026年2月底完成全国首个液氧甲烷碳纤维共底贮箱工程件的制造与验证 该产品采用无内衬式T800级全碳纤维方案 实现结构减重30%、生产周期缩短90%、成本仅为传统材料的70% [2][19] - 北京卫星小镇首次系统亮相 海淀“北星”加速推进 核心区一期预计2026年下半年交付 公共测试服务平台预计2027年建成 [19] - 天龙三号遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区点火升空 火箭飞行异常 首次飞行试验任务失利 [19] 全球商业航天行业动态 - 根据彭博社报道 Space X已提交IPO申请 [2] - 马斯克SpaceX目标募资约750亿美元 对应估值约1.75万亿美元 [2][19] - 此次募集的全部约750亿美元资金 将主要用于星链星座扩建、星舰研发以及太空AI数据中心建设三大核心方向 [2][19] - 1.75万亿美元的估值中 相当大一部分来自其Starlink卫星互联网业务 [2][19] - NASA的太空发射系统（SLS）火箭从肯尼迪航天中心39B发射台点火升空 成功将四名宇航员送入太空 开启阿尔忒弥斯二号（Artemis II）任务 进行为期10天的绕月飞行 [2][19] 后续潜在催化 - 中国商业航天火箭发射频率有望加速提升 [2] - 中科宇航力箭一号有望在四月份发射 [2] - 蓝箭航天朱雀三号有望在2026年上半年发射 [2] - 关注Space X IPO进展 [2] 投资建议 - 建议关注西部材料（300124）、苏试试验（300416）、华曙高科（688433）[2] 全球星座进展 - Starlink星座卫星数量为11452颗 处于组网中 [17] - OneWeb星座卫星数量为656颗 处于组网中 [17] - Kuiper星座卫星数量为214颗 处于组网中 [17] - 国网星座卫星数量为154颗 处于组网中 [17] - 千帆星座卫星数量为108颗 处于组网中 [17]