报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 鸡蛋市场供应压力仍存，需求逐渐恢复但受天气限制，成本上升利润盈亏平衡，建议高位做空和JD9 - 1反套区间操作 [3] 各部分总结 期货行情回顾 - 上周基差走强明显，期货被动跟随走强 [5] 现货行情回顾 - 假期终端走货放缓，需求支撑减弱，雨季鸡蛋存储难，抄底备货意愿低，产区累库，销区补库告一段落等待新一轮假日补库 [9] 新增补栏 - 种蛋利用率提升，鸡苗价格高企，整体补栏积极性高，更多作用于7 - 8月；2026年4月新增同比减少，环比增加不明显，一季度新增压力不大 [10][15] 淘汰量 - 淘鸡涨价，淘汰量低位，鸡龄增加，淘汰放缓；目前主流淘汰鸡日龄480 - 490天，可供淘汰量1亿左右，350 - 450天鸡量2.2亿左右，1 - 10月平均盈利 - 0.34元/斤，整体不赚钱 [17][23] 产能情况 - 1 - 2月补栏抬头，未来压力6 - 7月释放，关注3 - 4月补栏；淘汰放缓，现金流侵蚀或逼淘汰继续；无论正常淘汰还是换羽，未来产能预期见顶回落，近弱远强但仍处高位，远月产能下降 [25] 消费情况 - 处于季节性消费淡季，阶段性温度回暖后消费有恢复；产区库存压力缩小，出货积极；销区库存补库结束，温湿天气储存难，要货不积极 [29] - 蔬菜供应压力大价格回落，猪肉价格低位寻底，均对蛋价有压制 [31] 成本&利润 - 成本端豆粕和玉米价格走强，原料成本稳中有升，饲料成本2.7元/斤左右，综合养殖成本3.1元/斤左右；养殖成本快速回升，鸡蛋现货小幅上涨，利润盈亏平衡 [35] 期货情况 - 持仓触底反弹，资金关注度回升，盘面有反弹但受高位存栏压力价格受压制 [39] - 短期现货支撑价差走强，4 - 5/4 - 6正套离场，中长期继续JD9 - 1反套 [42]