报告行业投资评级 - 铜：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 铝：ななな（未明确含义） [1] - 氧化铝：な女女（未明确含义） [1] - 锌：な女女（未明确含义） [1] - 镍及不锈钢：☆☆☆ [1] - 锡：な☆☆（未明确含义） [1] - 碳酸锂：ななな（未明确含义） [1] - 工业硅：ななな（未明确含义） [1] - 多晶硅：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各有色金属价格走势受多种因素影响，包括战争局势、供需关系、成本变化等，不同金属价格表现各异，部分金属短期维持震荡，部分有价格重心抬升或下跌趋势 [2][3][4] 根据相关目录分别总结 铜 - 上周内外铜价依托短期均线偏窄震荡，沪铜加权持仓持续缩减，短线承压在MA20日均线，可此为强弱分界 [2] - 中东战局不确定性强，特朗普言论影响交易情绪，关注低加工费及精废价差倒挂下的供应变动 [2] - 消费端旺季相对回暖，上海地区铜贴水缩窄，广东地区现货升水维持，SMM七地库存减少2.47万吨至34.27万吨 [2] - 短线少量空单背靠MA20日均线持有 [2] 铝&氧化铝&铝合金 - 今日沪铝震荡，华东、中原和华南现货贴水，过去一周铝锭社库增加，库存拐点落后于往年 [3] - 阿联酋遇袭铝厂关停，海外短缺预期强化，中长期价格重心有望抬升，但短期战争升温，系统性风险未解除，沪铝暂震荡 [3] - 铸造铝合金跟随铝价波动，与沪铝价差或将再度走扩 [3] - 氧化铝现货成交暂稳，广西新建厂即将投产，过剩前景未改，短期承压运行，基差回升后盘面跌势有望放缓 [3] 锌 - 海外矿供应偏紧，LME锌库存回落，0 - 3个月现货贴水收窄，清明假期SMM锌社库增加 [4] - 硫酸价格高，炼厂副产品收益好，国产矿TC不升反降，矿端对盘面形成强支撑 [4] - 下游对高价锌接受度低，旺季消费表现待验证，宏观流动性边际转紧，沪锌反弹高度受限，暂看2.25 - 2.4万元/吨区间震荡 [4] 铅 - 海外低价粗铝补入国内，铝价反弹，再生铝炼厂复产积极性回升，供应端压力略增 [6] - 电池企业放假，铝价反弹抑制消费，SMM铝社库略增，LME铝库存高位，海外过剩压力传导，整体压制铝价 [6] - 4月传统淡季，部分电池企业降开工，消费端支撑不足，沪铅暂以1.62 - 1.7万元/吨区间低位盘整 [6] 镍及不锈钢 - 沪镍震荡整理，市场交投平淡，强势美元形成压力 [7] - 菲律宾矿生产受能源冲击，矿价涨幅超30%，FOB报价达65美元每湿吨 [7] - 现货金川升水，进口镍和电积镍贴水，纯镍和不锈钢库存增加，整体偏向震荡 [7] 锡 - 沪锡震荡收阴，价格胶着在MA5、10日均线间，加权仓量吸引力一般 [8] - 短线锡价震幅大，市场关注中东局势，无实际基本面消息，跟踪国内锡市供求变化 [8] - 锡价具双重属性，盘面轻，资金试探性强，关注与高油价潜在脱敏变动，建议逢高空单背靠38万持有或参与2605合约39万虚值卖看涨期权 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂期货冲高回落，市场交投活跃，下游大部分铁锂企业积极生产，个别企业动力订单可能减量，提货进度放缓 [9] - 库存首周增库600吨至9.95万吨，对市场情绪影响不大，盘面跟随有色反弹，贸易商控库存明显 [9] - 临近出口补贴调节点，关注4月需求变化，短期锂价维持震荡 [9] 工业硅 - 工业硅期货小幅走低，SMM华东通氧工业硅现货报价下调 [10] - 供应端主产区开工分化，预计4月全国供应量环比增加1万吨，需求端整体偏弱，4月多晶硅减产拖累需求减少约0.43万吨，有机硅排产增加提振有限 [10] - 短期市场供强需弱，现货偏弱运行，期货跌幅更深，期现商出货积极性提升，价格或维持低位震荡 [10] 多晶硅 - 多晶硅期货延续下行，基本面偏弱，N型致密料现货价下跌，下游刚需采购，市场观望氛围浓厚 [11] - 4月国内产量预计收缩，硅片排产下调，需求环比下降，海外与国内终端需求疲软，电池片及组件环节排产难提振 [11] - 多晶硅厂家库存高位，期货仓单累积，下游原料库存增加，库存压力未缓解，期现价格探底，关注3万元/吨块状硅现金成本支撑下沿 [11]