投资评级与核心观点 - 报告对创新奇智给予“增持”评级 [1][6] - 报告核心观点：公司业绩重回成长，财务指标达历史最优水平；“一模-一体两翼”战略加速；三大平台产品化加速，场景落地多点开花 [2][6] 财务表现与预测 - 历史业绩：2025年公司实现总收入15.13亿元人民币，同比增长23.8% [4][6] - 盈利能力：2025年毛利率提升至35.0%，经调整净亏损由2024年的1.17亿元收窄至6573万元 [6] - 分业务收入：2025年AI+制造业务收入12.24亿元，同比增长24.8%；金融服务业务收入1.65亿元，同比增长30.0% [6] - 客户增长：公司客户总数从2024年的521家增长至2025年的633家 [6] - 收入预测：预计2026-2028年营业收入分别为18.21亿元、21.93亿元、26.18亿元人民币，对应增长率分别为20.4%、20.4%、19.4% [4][6] - 利润预测：预计2026-2028年净利润分别为-1.49亿元、-0.98亿元、-0.44亿元，亏损持续收窄 [4][7] - 每股指标：预计2026-2028年每股收益分别为-0.26元、-0.17元、-0.08元 [7] 公司战略与业务进展 - 核心战略：公司确立“一模一体两翼”战略，以AInnoGC工业大模型为基础，工业智能体为引擎，工业软件和工业机器人为应用两翼 [6] - 大模型进展：AInnoGC工业大模型矩阵能力增强，在工业具身智能（ChatRobot）和工业设计生成（ChatCAD）等领域取得突破 [6] - 平台产品化： - 发布AInnoGC DeepAgent V1.0.0深度推理工业智能体 [6] - 工业具身智能平台（ChatRobot）以ChatRobot VLA端到端模型为核心，打通底层与高层语言控制链路 [6] - 联合Bentley Systems推出业内首款基于多模态工业大模型的生成式AI工业设计产品iPID 1.0，设计周期缩短85%以上 [6] - 生态合作：携手库卡机器人、擎朗智能等伙伴，推动“一脑多体”生态布局 [6] 估值与市场数据 - 目标价：给予公司2026年动态4倍PS，目标价下调至14.36港元（基于人民币港币汇率0.90） [6] - 当前股价与市值：当前股价为5.37港元，当前市值为30.26亿港元，当前股本为5.64亿股 [1][6] - 可比公司估值：报告列示的可比公司（C3.AI、Cognex、商汤科技）2026E平均PS为8倍，而创新奇智2026E PS为2倍，显示估值相对较低 [8]