报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐（维持）” [3] 报告核心观点 - 行业定位：量子科技（包括量子计算、量子通信与量子精密测量）是新一轮科技革命和产业变革的前沿方向，是对传统信息技术体系具有颠覆性影响的重大创新领域，已成为全球科技竞争与产业布局的战略制高点，当前正处于从科研突破向产业化探索过渡的关键阶段 [1] - 发展驱动力：政策与资金双轮驱动产业发展，量子科技在我国战略定位持续提升，被列为“十五五”期间六大未来产业之首，全球30余个国家累计投资超350亿美元 [7] - 技术进展：三大领域技术持续突破，产业化步伐不断加快，其中量子通信依托量子密钥分发（QKD）技术率先实现规模化商用，是当前产业化程度最高的细分领域 [7] - 竞争格局：全球竞争日趋激烈，中美欧形成竞相投入态势，我国量子科技已实现从跟跑、并跑到部分领跑的历史飞跃，在量子通信研究上稳居国际领先地位 [7] - 市场前景：应用场景持续拓展，行业市场空间逐步打开，随着下游需求释放与产业生态不断完善，量子科技产业有望进入应用加速拓展期 [7] 行业概述 - 定义与范畴：量子科技主要包括量子计算、量子通信和量子精密测量三大领域，能够在保障信息安全、提升运算速度、提高测量精度等方面突破经典技术瓶颈 [11] - 全球投入：截至2025年8月，全球30余个国家和地区已制定或更新量子科技领域发展战略，据公开信息不完全统计，全球相关投资总额已超350亿美元 [12] - 产业链结构：量子科技产业链从上游到下游主要包含基础光电元器件、量子通信核心元器件、量子通信传输干线、量子系统平台以及应用层五个环节 [14] 重点公司分析 - 中国电信：市值5262亿元（十亿元单位），投资评级为“强烈推荐”，预测25年EPS为0.36元，26年EPS为0.38元，26年PE为15.2倍 [2]。公司以“全产业链领航者”为定位，注资30亿元成立中电信量子集团并控股国盾量子（持股21.86%），形成“运营商+科创板上市企业”双平台架构 [20] - 中国移动：市值20220亿元（十亿元单位），投资评级为“强烈推荐”，预测25年EPS为6.35元，26年EPS为6.64元，26年PE为14.1倍 [2]。公司以“生态整合者”身份布局，投资了华翊量子、玻色量子等多家初创企业，目标打造国际一流量子通信技术能力 [23] - 中国联通：市值1398亿元（十亿元单位），投资评级为“增持”，预测25年EPS为0.29元，26年EPS为0.31元，26年PE为14.3倍 [2]。公司定位“技术创新探索者”，重点突破通信与量子的融合技术，2025年发布了全球首款抗量子安全手机 [23] - 国盾量子：市值534亿元（十亿元单位），未给予投资评级，预测25年EPS为0.05元，26年EPS为0.24元 [2]。公司是全球极少数在量子信息三大主要方向均具备规模化产业化能力的公司，量子通信领域同族专利数全球第一 [17] - 其他独角兽：本源量子已进入上市辅导阶段，新一轮融资估值120亿元；国仪量子科创板上市已获受理，计划募资11.69亿元；玻色量子于2025年完成数亿元A++轮融资 [17] 量子通信领域 - 行业概况：量子保密通信基于物理机制，具有信息理论安全，产品已达实用程度，但成本较高；传统密码通信技术成熟但未来可能被量子计算破解 [33] - 市场规模：中国量子通信市场规模由2020年的540亿元增至2024年的892亿元，年均复合增长率为13.4%，预计2025年增至937亿元 [42]。全球QKD产业规模从2023年的9亿美元增至2024年的19.4亿美元，预计2025年达35亿美元 [51] - 产业链：上游为核心器件与材料（如量子芯片、光源、单光子探测器）；中游为核心设备、网络建设集成、保密网络运营及PQC；下游应用包括国防、金融、电网等 [40][41] - 发展现状： - 商业化加快：量子通信正从实验室快速走向规模化商用 [42] - 投融资理性：量子安全领域年度融资总额在2021年达8亿美元峰值后呈下滑并趋于平稳，投资结构更趋理性 [52] - 技术领先：我国处于技术创新第一梯队，2023年量子通信行业专利授权数量为331项 [54] 量子计算领域 - 行业概述：行业处于含噪中等规模量子（NISQ）时代，实用化落地尚未实现突破，量子比特可处于叠加态，使其在处理特定问题上潜力巨大 [56][59] - 技术路线：多种硬件技术路线并行，包括超导、离子阱、光量子、中性原子、硅半导体等，其中超导路径最受关注 [61] - 产业链：上游为环境支撑系统、测控系统及核心组件；中游为量子计算整机制造商和软件开发商；下游为量子计算云服务提供商与行业应用企业 [66][71][74] - 发展现状： - 市场潜力：2023年全球量子计算产业规模达47亿美元，预计2035年有望达到8117亿美元，2023-2028年CAGR为44.8% [78] - 投融资活跃：2024年全球量子计算融资总额达20.15亿美元，同比增长30.34%，风险投资占主导地位 [86][92] - 创新活跃：量子计算科研论文与专利数量快速增长，2024年论文同比增长42%，增量达1600余篇；量子计算与AI融合、量子-经典融合计算、量子纠错成为研究热点 [91][93][95] 量子精密测量领域 - 行业概述：利用量子体系作为探针，实现对磁场、重力场等物理量的高精度测量，技术路线多样，包括原子、离子、固态自旋等 [98][100] - 应用前景：应用场景正由科研和军工向产业化拓展，在网络时频同步、生物磁场探测、精密导航等领域已形成初步应用基础，未来在惯性导航、资源勘探、医疗成像等领域潜力广阔 [104] - 产业链：产业生态初步完善，涵盖核心器件、测量系统及下游应用 [108] - 发展现状： - 市场规模增长：中国量子精密测量市场规模迅速增长，民用化转型成为关键 [28] - 投融资集中：中美领跑投融资市场，融资轮次向中后期集中 [28] - AI赋能：AI赋能量子精密测量成为新热点 [28]