报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊达成两周停火协议并进入谈判阶段，市场风险偏好回升，各品种受此及其他因素影响呈现不同走势，投资者需关注地缘局势、供需变化等因素，不同品种投资建议各异 [1][2][6] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美伊停火两周，金价走势震荡后拉升，短期压力减小，中长期受中东局势和原油价格影响；三月中国黄金储备增持速度加快，二季度预计黄金价格逐渐筑底企稳回升；投资建议为贵金属价格短期震荡回升 [11] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美伊达成停火进入谈判阶段，预计战争很快结束，市场风险偏好回升，美元走弱；投资建议为美元指数走弱 [13][14] 宏观策略（股指期货） - 避险交易盛行，化工板块上涨，A股缩量，量化投资者对流动性的吸收和中东局势恶化使股指缺乏机会；投资建议为股指低仓位观望 [15] 宏观策略（国债期货） - 央行开展5亿元7天期逆回购操作，资金利率多数下行；建议关注多T空TS的策略，不建议做多TL空3T的策略 [16][17] 商品要闻及点评 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 一季度中国消费品以旧换新销售额超4300亿元，随着伊朗局势紧张钢价震荡略有反弹但幅度有限，成材基本面难带动钢价回升，后续去库不确定性大，能源价格上涨增加需求担忧；投资建议为震荡思路对待，关注中东局势及能源价格变动 [4][20][21] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 西北市场炼焦煤价格震荡偏弱，下游采购节奏放缓及库存压力使价格回调，但高炉复产刚性需求支撑价格；短期行情回归基本面，节后下游或补库，05合约临近交割有压力，预计节后盘面先稳后降 [22][23] 黑色金属（动力煤） - 4月7日进口市场动力煤暂稳，中低卡进口煤种有性价比优势；下游买盘季节性偏弱，短期煤价推涨难有需求跟进，但内外煤价倒挂，5 - 6月需求旺季过后国内煤价有上行风险 [25][26] 黑色金属（铁矿石） - NMDC 2025 - 26财年铁矿石产销强劲；外部局势不明朗，原油高位下远期矿价成本难下移，盘面弱势整理，终端成材需求弱，黑色走势偏弱；建议关注4月外部需求情况，观望为主 [27] 农产品（豆粕） - 上周油厂大豆库存上升、豆粕库存下降、未执行合同上升，巴西3月出口大豆1452万吨不及去年同期；市场预计USDA月度供需报告美国及全球平衡表无大调整；期价暂时偏弱运行，关注巴西豆到港、USDA报告及美国新作情况 [28][29][30] 农产品（玉米） - 广东港内贸玉米库存增加、外贸库存减少，进口高粱减少、进口大麦增加；基层售粮接近尾声，港口库存有变化，下游需求刚需采购，政策对玉米行情有支撑；预计玉米维持高位震荡 [30][31] 有色金属（碳酸锂） - 亿纬锂能拟投资110亿元建两家储能(动力)电池基地，宁德时代聘请陈景河；昨日LC2605收涨，仓单增加，下游备货一般；供给端关注津巴和澳洲情况，终端3月新能源乘用车内销不及预期但出口超预期；4月碳酸锂去库，Q2有望去库但幅度或降，若津巴和枧下窝问题解决Q3或累库；投资建议为关注逢低做多机会 [32][33][35] 有色金属（铂） - 昨日SMM铂均价下跌，铂钯震荡为主，持仓和成交无明显好转，流动性匮乏；基本面交易主线缺失，跟随贵金属走势，供需双弱，26年铂金平衡有缺口、钯金供需过剩；投资建议单边和内外观望，关注地缘局势，月差关注无风险套利，品种间关注多铂钯比策略回调机会 [36][38][39] 有色金属（铜） - 盛屯矿业拟3亿美元收购Nkoyi50%股权，巴里克放缓Reko Diq铜金矿开发，Highland铜业纳入美国铜产业扩张计划；市场聚焦中东战争局势，铜价受冲击，国内关注经济数据变化；国内库存去化，现货升贴水受支撑，海外LME库存有抬升风险；投资建议单边观望，套利关注沪铜正套 [40][42][43] 有色金属（铅） - 铅锭五地社会库存减少，铅价高位震荡，回收商废电瓶回收价上调；宏观上美伊战事影响市场，高频数据显示LME和上期所库存变化，社库去化但终端消费面临淡季压制；投资建议单边短期观望、中期回调买入，套利观望 [43][44] 有色金属（锌） - 七地锌锭库存增加，Nyrstar美国资产售予韩国锌业；锌价震荡上行，推测可能原因但无证据；宏观上美伊战事影响市场，高频数据显示LME和上期所库存变化，4月社库或高位震荡；投资建议单边短期观望、中线回调买入，月差观望，内外正套分批次止盈 [45][46][47] 有色金属（锡） - 三星电子预计一季度利润增长八倍；上期所沪锡期货仓单下降，LME锡库存增加；矿端国内产量和进口有变化，缅甸锡矿生产秩序或恢复；锡锭生产、进口、出口有变动；需求端焊料企业开工率低，终端消费低迷；投资建议为震荡，宏观不确定性强 [48][49][51] 能源化工（原油） - 伊朗与美国将在伊斯兰堡谈判，伊朗提出十点方案，外长称未来两周海峡可安全通行，特朗普同意两周内暂停对伊朗轰炸和袭击；短期谈判进展使风险溢价消退；投资建议关注霍尔木兹海峡恢复情况 [52][54][55] 能源化工（液化石油气） - 中国液化气港口样本库存减少，供应稳定需求增加带动去库；昨日lpg内外盘价格因战事担忧上涨，今晨传出停火协议恐使风险溢价走低；投资建议关注海峡变动，预计价格回调 [56][57][58] 能源化工（苯乙烯） - 江苏纯苯港口样本商业库存去库；近期纯苯苯乙烯走势偏强，纯苯供应减量，进口4 - 5月有环比减量，苯乙烯国内供应稳定且出口预期强；投资建议4 - 5月产业链大概率去库，近端合约偏多对待 [58][59][60] 能源化工（尿素） - 印度发布新一轮尿素进口招标；近期尿素震荡运行，现实端供需双强，企业库存降低，后续农业需求减弱但工业需求偏强，库存低位运行，盘面下方有支撑，政策限制上沿，预计区间震荡 [61][62] 能源化工（沥青） - 沥青炼厂库存增加、社会库存减少；沥青价格高位震荡，高价压制下游需求，终端需求恢复慢，中长期供应偏紧；投资建议关注中东局势，价格高位震荡 [63][64] 航运指数（集装箱运价） - 巴拿马运河旁连环爆炸致美洲大桥封闭；MSK发布5月涨价函，5月供应压力缓解、货量修复，运价中枢抬升概率增加但淡季需求支撑有限，05、06、07合约已计价涨价预期，行情偏强震荡；需警惕地缘变化下欧线盘面与油价联动，注意风险管理 [65][66][67]