报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 美伊和谈预期反复，宏观面预期不稳且主导盘面，原料端偏紧，高能源价格等对有色供应有潜在冲击，终端表现分化，基本金属整体去库，短期基本金属有望延续震荡回升，中期供应端扰动支撑价格，实际需求及供需有望改善，基本金属预期震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 铜：宏观方面美国非农数据超预期使市场预期反复，铜价震荡；供需面铜矿供应扰动增加，精矿TC低位且下降，废铜供应紧张，精炼铜供应端收缩预期加强，需求旺季来临库存去化，供需边际改善，展望为震荡 [6] - 氧化铝：宏观情绪放大盘面波动，基本面运行产能波动不大，上下游平衡改善但仍小幅过剩，仓单水平提高，期现基差收窄，中东问题使氧化铝需求承压，海运费及原料价格带来成本支撑，二季度广西产能投放及过期仓单问题，展望宽幅震荡 [7] - 铝：宏观面美国经济数据分化，中东地缘冲突不确定；供应端国内产能平稳、利润高位，中东冲突加大海外供应扰动，印尼供应放量有约束；需求端初端开工率回暖，高价抑制需求，现货贴水；库存端社会库存累库，预计铝价短期震荡偏强，中期供需趋紧，价格中枢有望上移 [8][9] - 铝合金：成本端废铝价格高、供应紧俏，成本支撑强；供应端开工率复苏，中期政策或约束供应；需求端汽车政策补贴退坡，高价压制需求，刚需补库；库存端社会库存去化，预计短期和中期价格均震荡偏强 [10] - 锌：宏观方面美伊军事冲突缓解信息使预期反复；供应端加工费跌势暂缓，矿供应量提升，锌锭产量回升，国内供应压力上升；需求端国内消费旺季但终端订单有限，需求一般；预计锌价震荡 [11] - 铅：现货端贴水扩大，原再生价差持稳，期货仓单下降；供应端废电池价格上涨，再生铅冶炼亏损收窄，产量上升；需求端电动自行车订单走弱，但进入消费旺季，铅酸蓄电池企业开工率高位；展望震荡 [14] - 镍：供应端国内电镍产量增加，印尼产量下滑，显性库存高位，关注旺季需求；政策端印尼资源国保护主义趋紧影响镍平衡预期；展望震荡偏强，关注印尼政策 [15] - 不锈钢：原料端价格持稳，成本有支撑；3月产量增长，终端需求谨慎，关注旺季兑现；库存端社会库存去化，仓单低位；展望震荡偏强，关注印尼政策 [16] - 锡：供应端佤邦复产、印尼产量目标提高使供应预期转松，但刚果（金）局势严峻；需求端AI带动半导体增长，光伏、新能源车增速或下滑，传统领域稳定，产业链库存重建，需求增长；预计锡价底部支撑仍存，短期震荡 [17] 行情监测 - 商品指数：中信期货商品综合指数2507.64，涨0.19%；商品20指数2806.35，跌0.03%；工业品指数2534.81，涨0.57%；PPI商品指数1450.04，涨0.56% [144] - 有色金属指数：2026 - 04 - 07指数为2620.24，今日涨0.06%，近5日涨0.02%，近1月跌3.00%，年初至今跌2.45% [145]