就业市场表现 - 美国3月新增非农就业人数从2月的-13.3万人反弹至17.8万人，远超市场预期的6.5万人[4] - 一季度平均每月新增非农就业6.8万人，较2025年下半年平均减少0.8万人的情况有所反弹[4] - 3月失业率从2月的4.4%降至4.3%，劳动参与率小幅下降0.1个百分点至61.9%[4] - 3月私人部门新增就业18.6万人，其中服务业大幅增长14.3万人[4] - 薪资环比增速从2月的0.38%降至3月的0.24%，同比增速放缓至3.5%[4] PMI与通胀风险 - 3月制造业PMI从2月的52.4扩张至52.7，高于市场预期的52.3[4] - 3月服务业PMI从2月的56.1放缓至54.0，但仍处于扩张区间[4] - 制造业PMI物价指数从70.5大幅升至78.3，服务业PMI物价指数从63.0升至70.7，两者均创2022年以来新高[4] 经济展望与货币政策 - 报告认为美联储短期内将继续维持政策利率不变，并优先锚定通胀目标[1][4] - 报告认为进一步加息可能性较低，因当前通胀反弹主要由能源供给冲击驱动，且利率水平已具足够限制性[1][4] - 报告仍认为年内存在降息可能，因高油价可能挤压居民实际收入并拖累经济，美联储或于四季度降息一次[1][4]