报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节后商品指数延续高位震荡，成材价格整体维持区间运行，钢材基本面处于“弱平衡”格局，需求虽有边际修复、库存持续去化，但未形成明确趋势性上行动力，后续需关注旺季需求释放持续性及原料价格波动向成本端的传导情况 [2] - 铁矿石短期预计震荡运行，需求侧铁水复产加速，上方顶部未现，港库情况较前期边际有所好转，但在高位可能随原油价格短期调整而遭受阶段性压力 [5] - 锰硅和硅铁当前盘面价格估值略偏高，不排除价格自然回落，但中长期以成本为支撑，等待驱动并向上展望和操作 [11] - 焦煤当前价格估值已较为合理，但市场氛围偏弱势，建议暂时观望，中长期对焦煤价格保持乐观，若价格跌至三位数，可能是价值建仓机会 [17] - 工业硅预计价格维持震荡运行，区间内操作，逢上沿布空更优，同时关注供给及成本端变化 [20] - 多晶硅预计盘面继续寻底，在实际成交好转或有新政策指引前，建议多观望 [23] - 玻璃市场缺乏明确利好信号，走势围绕厂家冷修与点火复产博弈，建议观望，主力合约参考区间950 - 1020元/吨 [26] - 纯碱市场短期内缺乏明确驱动因素，预计价格维持弱势震荡运行，主力合约参考区间1130 - 1180元/吨 [28] 各品种行情资讯 钢材 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3091元/吨，较上一交易日跌6元/吨（-0.19%），当日注册仓单83113吨，环比减少0吨，主力合约持仓量72.78万手，环比减少33983手；现货天津汇总价格3200元/吨，环比减少0元/吨，上海汇总价格3210元/吨，环比减少0元/吨 [1] - 热轧板卷主力合约收盘价3275元/吨，较上一交易日跌10元/吨（-0.30%），当日注册仓单553056吨，环比减少886吨，主力合约持仓量92.58万手，环比增加20457手；现货乐从汇总价格3300元/吨，环比减少0元/吨，上海汇总价格3280元/吨，环比减少0元/吨 [1] 铁矿石 - 铁矿石主力合约（I2605）收至797.50元/吨，涨跌幅 -0.25%（-2.00），持仓变化 -1717手，变化至29.88万手，铁矿石加权持仓量94.18万手；现货青岛港PB粉771元/湿吨，折盘面基差21.04元/吨，基差率2.57% [4] 锰硅硅铁 - 4月7日，锰硅主力（SM605合约）日内收跌0.53%，收盘报6392元/吨，现货端天津6517锰硅现货市场报价6270元/吨，折盘面6460，升水盘面68元/吨 [7] - 硅铁主力（SF605合约）日内收跌1.54%，收盘报5866元/吨，现货端天津72硅铁现货市场报价5950元/吨，升水盘面224元/吨 [7] 焦煤焦炭 - 4月7日，焦煤主力（JM2605合约）日内收跌0.36%，收盘报1108.5元/吨；现货端山西低硫主焦报价1535.8元/吨，现货折盘面仓单价为1345元/吨，升水盘面236.5元/吨，山西中硫主焦报1360元/吨，现货折盘面仓单价为1345元/吨，升水盘面236.5元/吨，乌不浪金泉工业园区蒙5精煤报价1225元/吨，现货折盘面仓单价为1200元/吨，升水盘面91.5元/吨 [13] - 焦炭主力（J2605合约）日内收跌0.48%，收盘报1662.0元/吨；现货端日照港准一级湿熄焦报价1470元/吨，现货折盘面仓单价为1725.5元/吨，升水盘面63.5元/吨，吕梁准一级干熄焦报1550元/吨，现货折盘面仓单价为1766元/吨，升水盘面104元/吨 [13] 工业硅、多晶硅 - 工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8260元/吨，涨跌幅 -0.30%（-25），加权合约持仓变化 +18396手，变化至398584手；现货端华东不通氧553市场报价9000元/吨，环比 -100元/吨，主力合约基差740元/吨，421市场报价9400元/吨，环比 -100元/吨，折合盘面价格后主力合约基差340元/吨 [19] - 多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报32400元/吨，涨跌幅 -4.06%（-1370），加权合约持仓变化 +4263手，变化至61053手；现货端SMM口径N型颗粒硅平均价35元/千克，环比持平，N型致密料平均价35.25元/千克，环比 -0.75元/千克，N型复投料平均价36元/千克，环比 -0.4元/千克，主力合约基差3600元/吨 [21] 玻璃纯碱 - 周二下午15：00玻璃主力合约收969元/吨，当日 -0.82%（-8），华北大板报价1050元，较前日持平，华中报价1080元，较前日持平；04月02日浮法玻璃样本企业周度库存7364.8万箱，环比 +2.60万箱（+0.04%）；持仓方面，持买单前20家增仓11121手多单，持卖单前20家减仓8601手空单 [25] - 周二下午15：00纯碱主力合约收1145元/吨，当日 -0.87%（-10），沙河重碱报价1145元，较前日 -10；04月02日纯碱样本企业周度库存188.61万吨，环比 +3.42万吨（+0.04%），其中重质纯碱库存95.96万吨，环比 +5.43万吨，轻质纯碱库存92.65万吨，环比 -2.01万吨；持仓方面，持买单前20家减仓84手多单，持卖单前20家减仓11730手空单 [27] 各品种策略观点 钢材 - 热卷恢复节奏相对较快，产量温和回升，库存去化符合预期，整体表现偏中性略强；螺纹钢供给恢复偏快，本周需求表现相对偏弱，库存去化节奏中性偏慢 [2] 铁矿石 - 供给方面，海外矿石发运大幅反弹，澳洲发运量提升明显，巴西发运高位回落，近端到港量环比上行；需求方面，日均铁水产量环比增加6.3万吨至237.39万吨，复产节奏加快，接近去年同期水平，检修高炉以短期检修为主，预计后续铁水还有向上空间，钢厂盈利率延续增势；库存端，港口库存小幅回升，钢厂进口矿库存低位继续去化 [5] 锰硅硅铁 - 中东争端影响原油价格，市场对滞胀及衰退的交易回归，权益及商品市场承压，煤炭价格无明显反应，市场资金撤离；锰硅静态供求格局不理想，但近期部分合金厂自发联合减产，供给端有边际好转迹象，产量下滑持续性待考；硅铁基本面处于供需双弱格局；成本端和供给端收缩是驱动铁合金行情的关键因素，当前锰硅减产因素力度不足，锰矿端可叙事性是后续关注重点，港口锰矿库存回升、下游采购需求下滑或制约锰硅价格 [10][11] 焦煤焦炭 - 焦煤上涨基础是中东争端下煤炭能源替代属性的估值溢价及市场资金、情绪推动，市场情绪褪去后价格回落并向基本面及交割回归，焦炭跟随焦煤波动；国内煤炭基本面未受中东争端及能源替代冲击，且处于传统淡格局，煤价反弹加大焦煤合约交割压力，导致焦煤价格冲高回落；焦煤静态供求结构宽松，需求端铁水虽快速恢复，但钢材表需不足或限制原料需求；当前焦煤05合约价格估值合理，但不排除被“非理性”下压，建议暂时观望，中长期对焦煤价格乐观，6 - 10月可能是较好时机 [15][16][17] 工业硅、多晶硅 - 工业硅短期价格回调后接近下方技术支撑，4月西北地区开工率或小幅提高，西南地区复产动力有限，预计产量环比小幅增加；需求侧多晶硅终端需求反馈有限，4月产量可能下滑，有机硅DMC开工率预计以稳为主，硅铝合金开工率提升但对工业硅需求带动有限；4月工业硅格局变化不大，仍偏弱，预计价格维持震荡运行，区间内操作，逢上沿布空更优 [20] - 多晶硅受出口退税取消、终端需求弱化影响，4月硅片及下游环节排产下滑，企业生产动力不足，产量可能下滑，行业高库存去化预计有限；交易所调整多晶硅期货相关合约限制，关注后续流动性改善情况，预计盘面继续寻底，建议多观望 [22][23] 玻璃纯碱 - 玻璃价格受中东局势影响中枢抬升，但原材料价格上涨动力减弱后，基本面压力主导，市场情绪偏空；供给端多条产线检修，供给量创新低，需求端疲弱，库存去化缓慢且处于高位，缺乏利好信号，走势围绕厂家冷修与点火复产博弈，建议观望，主力合约参考区间950 - 1020元/吨 [26] - 纯碱价格受中东局势影响中枢抬升，原材料价格上涨动力减弱后，基本面压力主导，市场情绪偏空；供应方面开工率维持高位，后续有增量预期，需求端疲弱，重质纯碱需求支撑减弱，市场交投氛围淡，新单接单情况不及前期，预计价格维持弱势震荡运行，主力合约参考区间1130 - 1180元/吨 [28]