报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊停火谈判重新开启，后续达成停火协议概率较高，预计战争带来的油价风险溢价会快速消退，原油、PX、合成橡胶、生猪、螺纹钢、锰硅、PVC等品种建议逢高沽空；黄金、白银虽有一定利好，但中期走势存在不确定性；棕榈油短期建议观望；三十年期国债高位震荡等待指引；铜价短期或有上行驱动力；氧化铝承压运行；铅价短期延续震荡 [1][3][4][5][6][7][10][11][12][13] 各品种短评总结 能源化工 - 原油：美伊停火谈判重新开启，后续达成停火协议概率较高，预计战争带来的油价风险溢价会快速消退，建议逢高沽空 [1] - PX：2026年1 - 3月国内PX产量986万吨，同比增加4.01%，1 - 2月进口180.3万吨，同比增加29.3%，上周亚洲和国内PX负荷回落，因中东地缘及海峡通行受阻，亚洲PX供应收缩，产业链下游负反馈加剧，PX供需两弱，存大幅去库预期，PXN压缩，建议逢高沽空 [3] - 合成橡胶：本周期中国丁二烯行业样本企业周度产量10.62万吨，环比 - 1.85%，下周预计10.82万吨左右，原料丁二烯端碳四抽提理论生产利润环比增加，顺丁橡胶理论生产利润环比增加，3月顺丁橡胶产量和产能利用率下降，原料供应吃紧，成本压力下顺丁市场供应收紧，下游采购压价，成交跟进阻力大，顺丁生产收缩，库存预计下降，建议逢高沽空 [4] - 甲醇：江苏太仓甲醇市场价上升，中国甲醇港口样本库存、生产企业库存、样本企业订单待发均下降，产能利用率周下降，下游总产能利用率周上升，国内甲醇开工高位，下游复工需求回升，港口库存大幅去库，预计本周继续去库，内地市场走强，港口市场基差维稳，商谈成交一般，预计短期震荡偏弱 [8] - 纯碱：全国重质纯碱主流价暂稳，周度产量环比 - 0.34%，厂家总库存环比上升1.85%，浮法玻璃开工率周度 - 0.25个百分点，均价环比下降，样本企业总库存环比 + 0.04%，浮法玻璃开工小幅下降，库存较稳，华东市场平稳，需求乏力，中下游刚需补库，国内纯碱市场稳中震荡，企业装置运行稳定，下游需求平稳，采购积极性不佳，企业库存高位难去库，价格短期震荡略偏弱 [9] - PVC：华东SG - 5型PVC价格环比下降，周产能利用率环比 - 0.13%，社会库存环比下降2.38%，电石法和乙烯法生产企业平均毛利为负，国内PVC管材样本企业开工上升，PVC供应上升，乙烯法减产但电石法增产供应充足，行业库存较稳，下游开工提升但仍偏低，价格走高后下游抵触，接货动力不足，出口需求欠佳，成本端原油价格下跌，预计短期市场价格偏弱运行 [10] 农产品 - 生猪：4月7日“农产品批发价格200指数”和“菜篮子”产品批发价格指数下降，全国农产品批发市场猪肉平均价格比节前上升0.5%，鸡蛋价格比节前下降0.5%，猪价节假日后弱势调整，养殖端随行出栏，市场博弈激烈，需求增加缓慢，短期缺乏利好，预计价格底部震荡，期货端虽有抄底情绪但未反转，需关注养殖端出栏量及能繁母猪去化程度 [5] - 棕榈油：截至2026年（第14周），全国重点地区棕榈油商业库存环比减少1.33万吨，减幅1.68%，同比增加40.57万吨，增幅108.65%，国内现货企业报价移仓换月，广东及华东地区基差下调，外商报价坚挺，内外价差扩大可能促使国内洗船，短期建议观望，市场走势跟随原油价格及地缘政治波动，需警惕原油回调风险 [5] - 豆一：截至2026年04月03日，全国港口大豆库存环比增加50.10万吨，同比增加232.15万吨，现货市场豆价止跌企稳，但下游压榨及食用需求进入淡季，购销缓慢，近期国产大豆春耕销售、国储拍卖放量、进口大豆到港等因素使供应增加，下游需求淡季，工厂停机，大豆价格承压，但有国储支撑，继续向下概率小 [7] 金属 - 螺纹钢：4月7日国内钢材市场价格震荡偏弱，唐山迁安普方坯出厂含税稳报2980元/吨，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价较上一交易日跌6元/吨，美伊停火两周，国际油价高位回调，国内钢市多空交织，成本有支撑，但下游终端采购积极性不高，商家去库存，短期钢价或震荡运行，需关注宏观情绪扰动 [6] - 锰硅：Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本，全国库存量环比减1000吨，部分地区有增减变化，地缘局势不明朗，市场对锰矿进口成本和高耗能品种用电成本上涨预期有反复，考虑到上游库存高企、成本传导艰难，中长期高于成本的盘面估值仍存回调风险 [7] - 焦炭：Mysteel调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利48元/吨，不同地区有差异，短期焦炭供需双增，铁水复产速度或更快，现货成本端支撑仍在，焦炭现货首轮提涨落地后预计暂稳运行，盘面预计跟随成本端焦煤运行 [8] - 铜：力拓表示美国Resolution铜矿预计2030年代中期投产，全生命周期产量或超1800万吨，占美国需求约25%，但项目推进受制约，该消息远期供应增加但短期影响有限，突出铜矿供应释放难度，宏观上地缘紧张缓和，美元回落提振铜价，供应端矿端紧张，TC深度负值创新低，成本支撑坚固，需求端国内社会库存去化，下游加工企业开工率回升，需求复苏，短期停火协议提振风险偏好叠加美元走弱，或为铜价提供上行驱动力 [12] - 氧化铝：受地缘政治影响，阿联酋环球铝业铝土矿长单供应中断，依靠库存维持生产，预计短期氧化铝生产线减产，涉及产能约250万吨/年，该事件或对海外氧化铝价格短期提振，当前氧化铝市场过剩，国内运行产能高位，新建产能释放，供应充裕，但地缘冲突推升成本，几内亚矿石出口政策不确定，成本端支撑强化，需求端电解铝厂刚需采购，库存消化慢，预计氧化铝承压运行 [12][13] - 铅：2026年4月2日全国主要市场铅锭社会库存较3月26日增加0.18万吨，较3月30日减少0.07万吨，社会库存小幅累积反映下游对高价接受度有限，但铅价下方支撑坚实，供应端废电瓶价格高，再生铅企业亏损，开工率下降，供应增量有限，原生铅矿端TC低位，原料偏紧，冶炼利润压缩，开工率偏低，需求端二季度消费淡季临近，下游刚需采购，增量需求有限，预计短期铅价延续震荡，下方空间有限 [13] 金融 - 三十年期国债：春假连休催生“小黄金周”，中国消费市场全域回暖，清明假期全国国内出游人次和花费同比增长，经济持续复苏势头延续，基本面利空债市，资金面持续宽松，利多债市，债市整体通道震荡，高位震荡格局不变，等待政治局会议指引 [11] 贵金属 - 黄金：巴基斯坦总理请求特朗普延后“最后期限”，请求伊朗开放霍尔木兹海峡两周，特朗普称美国就伊朗战争进行“激烈谈判”，伊朗同意放开霍尔木兹海峡两周，通胀逻辑或缓解，利好黄金、白银，黄金重拾涨势，但中期走势存在不确定性，需观察滞涨逻辑及美联储政策取向 [1] - 白银：美国2月耐用品订单初值环比下降1.4%，扣除运输类的核心耐用品订单环比上涨0.8%，3月美国消费者对未来一年通胀预期中值升至3.4%，三年期通胀预期小幅升至3.1%，五年期通胀预期维持在3%，美国经济数据好坏参半，经济韧性存在，通胀预期走高，后续是否演化为滞涨逻辑需观察，白银被动跟随黄金波动，中期或宽幅震荡，等待经济数据和美联储政策指引 [11]