报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告核心观点 - 动力煤市场供需相对平稳，价格窄幅震荡，中长期受进口成本支撑和全球能源结构影响，价格有望保持相对稳定 [2] - 炼焦煤市场供应相对稳定、需求温和恢复，价格有望维持震荡偏强走势 [2] - 二级市场方面，A股市场结构性调整，煤炭板块跑输指数，市场情绪整体偏谨慎，资金向具备确定性和政策支持的板块集中 [2] 市场表现总结 - 本周（2026.3.30-2026.4.5）A股市场结构性调整，申万一级31个行业中仅4个板块实现正收益，27个板块下跌 [2][3] - 领涨板块为通信（+3.01%）、医药生物（+2.26%）、食品饮料（+0.87%）[2][3] - 领跌板块为公用事业（-8.62%）、电力设备（-8.32%）、房地产（-5.37%）[2][3] - 上证指数周跌0.86%报3880.10点，沪深300周跌1.37%报4440.79点，煤炭指数周跌5.01%报3172.51点，跑输大盘 [3] - 29家煤炭上市公司中仅两家上涨：电投能源（+1.47%）、中国神华（+0.17%）[3] 动力煤市场总结 - 供需格局：国内供应平稳，进口成本支撑，需求处于传统淡季转换期，供暖需求回落，非电需求保持韧性，整体呈现“淡季特征初显”态势 [9] - 价格表现： - 产地端价格周环比下跌：山西大同动力煤（Q5500）坑口价596元/吨，周跌51元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价590元/吨，周跌100元/吨；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价539元/吨，周跌36元/吨 [10][12] - 港口端价格周环比下跌：秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）平仓价754元/吨，周跌7元/吨 [10][15] - 国际端价格微涨：纽卡斯尔动力煤FOB价环比微涨1.5美元/吨 [2][10] - 库存与物流： - 北港日均动力煤库存2846.45万吨，周环比上涨11.19万吨 [16] - 广州港港口日均动力煤库存278.44万吨，周环比上涨10.76万吨 [18] - 电厂日耗煤189.10万吨，周环比下降6.80万吨；库存可用天数17.6天，周环比上涨0.8天；日均动力煤库存3322万吨，周环比下降16万吨 [18] - 海运运价周环比下跌，例如秦皇岛-广州(5-6万DWT)运价为61.40元/吨，周跌4.35元/吨 [35] 炼焦煤市场总结 - 供需格局：供应端相对稳定，需求端受益于下游钢铁行业生产恢复，4月3日247家样本钢厂日均铁水产量达237.45万吨，钢厂生产积极性较高 [22] - 价格表现： - 产地价格稳中有升：山西古交2号焦煤坑口含税价1300元/吨，周涨12元/吨；安徽淮北1/3焦精煤车板含税价1660元/吨，周涨30元/吨；河北唐山焦精煤车板价1575元/吨，周涨20元/吨 [22][26][27] - 港口价格下跌：京唐港山西产主焦煤库提价1620元/吨，周跌130元/吨 [22] - 国际价格微跌：澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价241美元/吨，周跌1美元/吨 [22] - 库存与生产： - 上游六大港口日均炼焦煤库存271.73万吨，周环比上涨2.29万吨 [30] - 下游230家独立焦企炼焦煤库存887.67万吨，周环比上涨2.55万吨；247家钢厂炼焦煤库存788.10万吨，周环比上涨5.87万吨 [30] - 247家钢厂高炉开工率83.09%，周度环比上涨2.04% [30] 行业资讯与公司动态总结 - 行业要闻： - 贵州安顺在籍煤矿36处，设计产能合计1488万吨/年 [36] - 兖矿能源2025年净利润83.8亿元，商品煤产量1.82亿吨创历史新高，陕蒙基地利润贡献占比达56% [36] - 中煤能源2026年计划自产商品煤产销量13100万吨以上 [36] - 恒源煤电2026年计划生产原煤1110万吨，销售商品煤829.60万吨 [36] - 郑州煤电2026年计划煤炭产量680万吨，实现营业收入37亿元 [36] - 新集能源截至2025年末共有5对生产矿井，产能2350万吨/年 [37] - 兖矿能源获MSCI ESG评级BBB级，为国内煤炭行业最高评级 [37] - 1-2月宁夏规模以上工业原煤产量1591.36万吨，同比下降1.8% [37] - 开滦股份2026年计划生产原煤900万吨，商品煤494.5万吨 [37] - 公司公告： - 美锦能源调整其参与的安徽浚安股权投资基金份额 [38] - 开滦股份发布2025年第四季度经营数据及年度报告，全年归母净利润亏损3237.43万元 [38] - 中国神华2025年归属于股东净利润528.49亿元，同比下降5.3%，建议派发末期股息1.03元/股 [38] - 平煤股份“平煤转债”累计14.72亿元完成转股 [39] - 恒源煤电累计回购股份253.39万股，金额约1904.36万元 [39] - 美锦能源2026年第一季度“美锦转债”因转股减少233张 [39] - 甘肃能化2026年第一季度“能化转债”因转股减少120张 [39]