报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种价格受地缘政治、供需等因素影响，市场多处于震荡状态，需关注地缘局势变化对成本端的影响以及冲突结束后油价波动风险 [1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：开盘油价重创，WTI主力合约最低跌至91美元/桶附近，跌幅16%，Brent主力合约价格重心回落至103美元/桶附近；美、以、伊三方同意临时停火，伊朗公布十点计划核心内容，美伊谈判4月10日开始；霍尔木兹海峡将在两周内安全通航，但以色列空军仍大规模袭击伊朗重工业目标；市场处于反预期计价，油价巨震，阶段停火达成后地缘溢价将回归，短期需注意节奏和风险 [1] - 燃料油：上期所燃料油主力合约FU2605收涨2.25%，报4545元/吨，低硫燃料油主力合约LU2605收跌0.08%，报5192元/吨；供应端因霍尔木兹海峡封锁维持紧张，高硫有部分补充；需求端夏季发电和LNG供应扰动使采购量增加，船用燃料需求稳定；受成本端原油和供需支撑，预计维持高位运行，需警惕冲突结束后油价回落风险 [3] - 沥青：上期所沥青主力合约BU2606收涨1.65%，报4428元/吨；供应端主营炼厂4月排产环比和同比下滑明显，整体供应维持低位；需求端气温回升终端开工有望增加，但有需求负反馈风险，隆众预计4月总消费量171万吨，环比降幅21.2%；在供应与库存低位背景下，预计价格偏强运行，需警惕油价回落风险，价格波动率小于其他油品 [3] - 聚酯：TA605昨日收盘6888元/吨，收跌1.43%，EG2605收盘5706元/吨，收涨8.96%，PX期货主力合约605收盘9880元/吨，收跌1.2%；江浙涤丝产销局部提升，河南一套20万吨/年合成气制乙二醇装置重启计划取消，4.7华东部分主港地区MEG港口库存约103.4万吨，环比下降4.1万吨；下游低价库存消化接近尾声，刚需采购或被激发，但激发力度待观察，国内消费预计刚需持稳；PX&PTA利润压缩，供应降负减产，供需格局偏紧，基差走强，预计价格跟随成本端偏强震荡；乙二醇受中东局势影响大，海外产出下降，国内进口下滑出口预期增多，国产油制降负与煤制检修并存，下游双低库存下，港口库存或去库，预计期货价格宽幅偏强震荡 [5] - 橡胶：沪胶主力RU2605上涨80元/吨至16925元/吨，NR主力上涨185元/吨至14160元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨430元/吨至17940元/吨；1 - 2月美国自中国进口轮胎数量308万条，同比降29%，自泰国进口1113万条，同比降4%；海外低产季，水杯价差持续走扩，短期供应压力有限，下游轮胎厂开工提振有限，库存去化，天然橡胶青岛库存维持累库，预计胶价宽幅震荡 [5][7] - 甲醇：太仓现货价格3635元/吨，内蒙古北线价格2695元/吨，CFR中国价格412 - 416美元/吨，CFR东南亚价格679 - 684美元/吨；下游山东地区甲醛价格1505元/吨，江苏地区醋酸价4700 - 4800元/吨，山东地区MTBE价格7250元/吨；到港量持续维持低位，MTO装置负荷开始提升，库存维持下降状态，后续伊朗装置有复产预期，可能压制远月价格上涨空间，伊朗局势不明朗，盘面易大幅波动 [7] - 聚烯烃：华东拉丝主流9100 - 9300元/吨，油制PP毛利 - 1060.33元/吨，煤制PP生产毛利2657.73元/吨，甲醇制PP生产毛利645.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利 - 1878.64元/吨，外采丙烯制PP生产毛利 - 812.67元/吨；PE方面，HDPE薄膜价格9542元/吨，LDPE薄膜价格11266元/吨，LLDPE薄膜价格9163元/吨；油制聚乙烯市场毛利 - 1909元/吨，煤制聚乙烯市场毛利2495元/吨；供应端上游装置检修和降负装置偏多，后续产量维持低位，需求端下游工厂开工负荷提升，春季需求释放；市场保持去库节奏，但地缘风险推升成本，下游利润空间被压缩，后续需求增长恐受阻，关注美伊局势变化 [7][9] - 聚氯乙烯：华东PVC市场价格偏弱调整，电石法5型料5230 - 5380元/吨，乙烯法主流参考6000 - 7000元/吨；华北PVC市场价格涨跌互现，电石法5型料主流参考5270 - 5400元/吨，乙烯料主流参考6580 - 7350元/吨；华南PVC市场价格下调，报价较乱，电石法5型料主流参考5370 - 5450元/吨，乙烯法主流参考6200 - 7000元/吨；PVC出口对内需有一定补充，基差和月差结构在国内需求弱修复背景下维持较低水平，整体做空力量未减弱，PVC在化工板块弹性较低，需关注出口订单兑现情况和中东局势动态 [9] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报，包括现货市场、现货价格、期货价格、基差、基差率等数据，并附有价格涨跌幅、基差变动、基差率历史分位数等信息 [10] 市场消息 - 特朗普表示若未达成协议将在周二午夜前摧毁伊朗，美军准备对伊朗能源目标发动潜在打击，后称重开霍尔木兹海峡是“非常重要的优先事项”，油价有所回落，霍尔木兹海峡通行量升至美以对伊朗战争初期以来最高水平，但进展仍显脆弱 [12] - 克利夫兰联邦储备银行行长贝丝·哈马克表示若通胀率持续高于美联储2%的目标，加息或许适宜，她更希望官员将利率维持“相当一段时间”不变 [12] 图表分析 - 主力合约价格：展示了原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的图表，时间跨度为2022 - 2026年 [14][15][16] - 主力合约基差：展示了原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的图表，时间跨度为2022 - 2026年 [31][33][37] - 跨期合约价差：展示了燃料油、沥青、PTA等多个品种跨期合约价差的图表，涉及不同合约月份的价差情况 [45][47][50] - 跨品种价差：展示了原油内外盘价差、燃料油高低硫价差、BU/SC比值等多个跨品种价差的图表 [61][63][65] - 生产利润：展示了LLDPE、PP、PTA等品种的生产利润或加工费图表 [69][71] 光期能化研究团队成员介绍 - 光大期货研究所副所长钟美燕，上海财经大学硕士，获多项优秀分析师奖项，带领团队获优秀产业服务团队奖，有十余年期货衍生品市场研究经验 [74] - 能源化工研究总监杜冰沁，美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，获多个优秀分析师称号，所在团队获优秀产业服务团队奖，扎根能源行业研究 [75] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，金融学硕士，获多项荣誉称号，所在团队获最佳能源化工产业期货研究团队奖，从事相关期货品种研究 [76] - 甲醇/丙烯/纯苯PE/PP/PVC分析师彭海波，工学硕士，中级经济师，获优秀作者称号，所在团队获最佳能源化工产业期货研究团队奖，有能化期现贸易工作背景 [77]