美国市场与宏观 - 科技板块估值溢价大幅回落，标普500信息技术行业指数远期市盈率与标普500指数之比降至1.1，为6年低点[4] - 美国3月非农就业人数增加17.8万，触及15个月高点，失业率降至4.3%[7] - 高油价与美股负相关性减弱，Brent原油与标普500指数60日负相关性降至0.26[10] - 市场对美联储加息预期消退，3个月SOFR期货远期曲线9月高点降至3.72%，现有定价不支持加息一次[16] 全球通胀与利率 - 高油价推升通胀预期，1年期美国、欧元区、英国CPI掉期分别升至3.3%、3.4%、4.1%[13] - 离岸美元融资压力缓解，3个月美元兑日元互换基差为-21.3个基点，Libor-OIS利差为119.3个基点[24] 中国市场与资产 - 沪深300指数权益风险溢价（ERP）为4.0%，脱离历史高位，显示股票估值有抬升空间[17] - 中国10年期国债远期套利回报为34个基点，较2016年12月水平高64个基点[21] - 铜金价格比升至2.7，与离岸人民币汇率（6.9）出现明显背离[27] - 中国在岸股票与债券总回报之比为27.3，高于过去16年均值，股票资产相对吸引力增强[29]