报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计短期螺纹盘面窄幅震荡运行，目前螺纹需求低，部分地区库存高，市场供需驱动不强，2026 年一季度核心城市土地市场“提质缩量”，百强房企拿地总额降 49.4%，地产需求短期难改观 [1] - 铁矿石预计短期盘面高位震荡，供应端全球发运量回升，需求端钢厂复产加快但后续增量有限，港口库存累库、钢厂库存去库，地缘扰动抬升成本预期 [1] - 焦煤预计短期盘面震荡运行，供应端煤矿生产稳定，下游采购观望，煤种出货压力显现；需求端钢厂复产，焦炭提涨后焦企利润修复，按需采购 [1] - 焦炭预计短期盘面震荡运行，供应端焦煤价格回调，入炉煤成本下降，焦企盈利能力回升；需求端焦炭提涨落地，部分焦企控制采购量，后续刚需采购 [1] - 锰硅预计短期震荡运行，近期基本面有支撑，但情绪端影响不可忽视，受中东局势扰动，国内主产区联合减产，成本端受地缘冲突影响增加，库存微降 [1] - 硅铁预计短期宽幅震荡运行，基本面支撑有限，需关注外部情绪扰动，电价结算使生产成本上升，开工率下降，需求增加，库存结束五连跌 [3] 各目录总结 研究观点 - 钢材：螺纹钢 2605 合约收盘 3091 元/吨，跌 6 元/吨，跌幅 0.19%，持仓减 3.4 万手；现货价格平稳，成交回升，全国建材成交量 10.4 万吨；本周全国建材库存降 0.87%至 657.59 万吨，热卷库存降 1.41%至 310.94 万吨 [1] - 铁矿石：期货主力合约 i2605 收于 797.5 元/吨，跌 2 元/吨，跌幅 0.25%，成交 13.55 万手，减仓 0.17 万手；港口现货价格有跌有平，澳洲发运量 1739.8 万吨，环比增 706 万吨，巴西发运量 708.2 万吨，环比减 133.2 万吨，47 港口到港量 2695.1 万吨，环比增 68.4 万吨 [1] - 焦煤：焦煤 2605 合约收盘 1108.5 元/吨，跌 4 元/吨，跌幅 0.36%，持仓量增 1382 手；山西吕梁主焦煤下调 6 元至 1540 元/吨，甘其毛都口岸蒙 5原煤 1060 元/吨，跌 10，蒙 3精煤 1140 元/吨，跌 30 [1] - 焦炭：焦炭 2605 合约收盘 1662 元/吨，跌 8 元/吨，跌幅 0.48%，持仓量减 484 手；港口焦炭现货报价下跌，日照港准一级冶金焦 1470 元/吨，跌 10 [1] - 锰硅：周二锰硅期价震荡走弱，主力合约报收 6392 元/吨，环比降 0.99%，持仓环比降 5258 手至 32.37 万手；4 月 3 日当周，锰硅周产量 17.89 万吨，周环比降 6.65%，连续三周环比下降；63 家样本企业库存环比降 0.1 万吨至 37.18 万吨 [1] - 硅铁：周二硅铁期价震荡走弱，主力合约报收 5720 元/吨，环比降 1.99%，持仓环比增 1294 手至 14.03 万手；3 月硅铁电价结算，宁夏均价小幅上移，生产成本约 5482 元/吨，周环比涨 163 元/吨，青海主流降 3 - 5 分，生产成本约 6056 元/吨，周环比增 5 元/吨；上周开工率周环比降 1.18%，低于去年同期；需求端钢厂硅铁需求量当周值环比增加；60 家样本企业库存周环比增 6650 吨至 61600 吨，仍大幅低于去年同期 [3] 日度数据监测 - 合约价差：螺纹 5 - 10 月为 - 24.0，环比 3.0；10 - 1 月为 - 23.0，环比 2.0 等 [3] - 基差：螺纹 05 合约为 119.0，环比 6.0；10 合约为 95.0，环比 9.0 等 [3] - 现货：螺纹上海 3210.0，环比 0.0；北京 3160.0，环比 - 10.0 等 [3] - 利润：螺纹盘面利润 - 98.9，环比 1.3；长流程利润 - 25.8，环比 5.4；短流程利润 - 129.4，环比 - 9.6 [3] - 价差：卷螺差 184.0，环比 - 4.0；螺矿比 3.9，环比 0.00；焦矿比 2.1，环比 0.00 等 [3] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价走势 [5][6][7][8][9][11][13] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势 [15][16][20][22] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差走势 [24][26][30][31][33][34][36] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势 [37][38][39][40] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势 [42][43][44][45] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近 20 年钢铁行业经验，获多项荣誉 [47] - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，获多项期货相关荣誉 [47] - 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [47] - 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过 CFA 二级考试 [48]