报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月聚乙烯市场高位波动，行情受原料成本驱动，终端需求偏弱及宏观压力抑制涨幅，整体与原油走势高度联动，呈现“强成本、弱需求”格局 [5] - 本月市场核心是供需博弈、成本与成交相互牵制，多空因素相对均衡，预计短期市场维持窄幅波动，后续关注中东地缘局势变化和下游实际拿货情况 [6][32] 报告各部分总结 供应端 - 3月国内聚乙烯市场供应端总量回升、利用率回落、区域全面走弱，产量292.807万吨，较上月增加2.221万吨，检修损失量环比增加82.87%至50.345万吨，产能利用率79.729%，较上月下跌7.8717% [8][9] - 3月末PE生产企业库存总量达58.79万吨，较上月环比增加0.82万吨，社会库存达60.71万吨，环比增加0.93万吨，高库存压制市场，成交活跃度未有效提升 [13][14] - 3月末国际LLDPE价格全线大涨，国内2月聚乙烯进口总量102.842万吨，环比减少26.6万吨，3月国内三大聚乙烯品种进口盈利全线走弱，亏损范围扩大、幅度加深 [17][18][19] 需求端 - 3月聚乙烯下游企业整体开工率为34.95%，环比上涨13.35%，不同细分行业同步复苏，未明显分化，但整体开工率仍处低位，生产端对原料消耗能力提升有限 [22] - 3月末聚乙烯下游主要行业企业原料库存均上涨，企业按需储备，主动补库意愿不强 [23] - 3月聚乙烯下游市场虽有旺季预期和春耕地膜需求提振，但需求整体偏弱，仅维持刚需采购，后续预计维持温和复苏态势，对市场支撑有限 [24] 工艺成本利润 - 3月末油制成本至9889.2903元/吨，环比上调2350.576元/吨，煤制成本录得6634.9355元/吨，环比增加122.0784元/吨 [27][28] - 3月末油制利润-1743.8065元/吨，环比回落862.5922元/吨，煤制利润1512.8065元/吨，环比增加1440.3065元/吨 [29] - 3月PE - PVC:05合约平均价差2763.36元/吨，环比上行967.22元/吨，PE - PP:05合约平均价差-193.86元/吨，环比下行278.29元/吨 [30]