报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 地缘冲突持续托底油脂盘面，三大油脂价格震荡，产地棕榈油或进入增产周期，印尼政策将拉动棕榈油需求并减少出口，对价格长期托底 [1][3] 市场分析 期货价格 - 昨日棕榈油2605合约收盘9912元/吨，环比-26元，-0.26%；豆油2605合约收盘8748元/吨，环比+54元，+0.62%；菜油2605合约收盘9769元/吨，环比+4元，+0.04% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价9950元/吨，环比+90元，+0.91%，现货基差P05+38元，环比+116元；天津地区一级豆油现货价8910元/吨，环比+60元，+0.68%，现货基差Y05+162元，环比+6元；江苏地区四级菜油现货价10290元/吨，环比+0元，+0.00%，现货基差OI05+521元，环比-4元 [1] 库存情况 - 截至2026年4月3日，全国豆油商业库存100.67万吨，环比降1.90万吨，降幅1.85%；全国重点地区棕榈油商业库存77.91万吨，环比降1.33万吨，减幅1.68%，同比增40.57万吨，增幅108.65% [2] - 截至4月7日，全国豆油港口库存77.40万吨，3月31日为78.2万吨，环比降0.8万吨；全国进口大豆港口库存742.174万吨，3月30日为767.322万吨，环比降25.148万吨 [2] 市场资讯 - 马来西亚生物柴油协会呼吁政府效仿其他东盟国家，加快实施国家生物柴油计划中针对加通和工业领域的更高掺混比例，印尼已从B40提高至B50，泰国从B5提升至B7并扩大B20可用范围 [2] - 阿根廷豆油（4月船期）C&F价格1345美元/吨，上调28美元/吨；（6月船期）1269美元/吨，上调28美元/吨 [2] - 加拿大菜油（5月船期）C&F价格1150美元/吨，上调30美元/吨；（7月船期）1130美元/吨，上调30美元/吨 [2] - 加拿大菜籽（5月船期）C&F价格590美元/吨，下调1美元/吨；（7月船期）600美元/吨，持平 [2] - 美湾大豆（5月船期）C&F价格516美元/吨，上调1美元/吨；美西大豆（5月船期）510美元/吨，上调1美元/吨；巴西大豆（5月船期）477美元/吨，上调1美元/吨 [2] - 进口大豆升贴水报价：墨西哥湾（5月船期）241美分/蒲式耳，上调2美分/蒲式耳；美国西岸（5月船期）225美分/蒲式耳，上调2美分/蒲式耳；巴西港口（5月船期）135美分/蒲式耳，持平 [2] 产量与政策 - SPPOMA数据显示3月马来棕榈油产量环比增加5.27%，和MPOA数据印证，产地或正式进入增产周期，4月10日MPOB将公布马来3月产量、出口和库存等数据 [3] - 因中东地缘冲突推高油价，印尼宣布7月1日起实施B50生物燃料政策，将拉动棕榈油需求，减少出口，对价格长期托底 [3]