核心观点 报告的核心观点是，在2026年第二季度宏观环境被预测为“Slowdown”的背景下，固收+产品整体表现稳健，部分策略和风格组合展现出较强的收益能力[1][2][3][4]。具体而言，小盘价值风格在量化固收+策略中表现突出，而基于宏观择时和行业ETF轮动的增强策略则提供了获取超额收益的潜在路径[1][4]。 固收+产品业绩跟踪 - 市场规模与结构：截至2026年04月03日，全市场符合筛选条件的固收+基金共计1182只，总规模达23827.93亿元[2][10]。其中，混合债券型二级基金规模最大，为12372.55亿元，产品数量372只[11]。 - 近期业绩表现：上周（20260330-20260403），全市场有165只固收+基金净值创历史新高[2]。按基金类型划分，上周业绩中位数表现分化，混合债券型一级基金为0.06%，混合债券型二级基金为-0.10%，偏债混合型基金为-0.08%，灵活配置型基金为-0.00%，债券型FOF为0.11%，混合型FOF为0.14%[2][13]。按风险类型划分，保守型、稳健型、激进型基金中位数收益分别为0.06%、-0.05%、-0.13%[2][13]。 - 不同时间区间业绩：年初至今（20260105-20260403），各类型基金业绩中位数均为正，混合债券型一级基金表现最佳，为0.82%[15]。过去一年（20250403-20260403），激进型基金业绩中位数最高，达5.69%[16]。 - 持有胜率：过去一年，混合债券型一级基金的持有体验较好，其季胜率、月胜率和周胜率中位数分别为80.0%、69.2%和52.8%[18]。保守型基金表现略优于稳健型和激进型基金[18]。 大类资产配置和行业ETF轮动策略跟踪 - 大类资产择时观点：2026年第二季度，逆周期配置模型给出的宏观环境预测结果为“Slowdown”[3][23]。截至4月3日，沪深300指数、中债国债总财富指数、上金所AU9999合约在4月的收益率分别为-0.21%、-0.06%和1.38%[3][23]。 - 行业ETF轮动观点：2026年4月，行业ETF轮动策略建议关注6只行业ETF，每只权重均为16.6%，包括：易方达中证石化产业ETF（516570.SH）、华富中证人工智能产业ETF（515980.SH）、国联安中证全指半导体ETF（512480.SH）、南方中证申万有色金属ETF（512400.SH）、国泰中证煤炭ETF（515220.SH）、华宝中证银行ETF（512800.SH）[3][25][29]。该组合上周收益为-0.58%，但相对Wind全A指数获得了0.31%的超额收益[3][24]。 绝对收益策略表现跟踪 - 股债混合策略表现：年初至今（20260101-20260403），不同策略表现分化[32]。其中，基于宏观择时的股、债、黄金风险平价策略表现最佳，本年收益为1.61%，年化波动率3.11%，夏普比率2.20[32]。而宏观择时驱动的股债20/80再平衡策略本年收益为-0.06%[32]。 - 量化固收+策略表现：在股票端采用不同风格组合的策略中，小盘价值风格表现最为突出[4]。具体来看，在不择时的股债20/80月度再平衡策略下，小盘价值组合年内收益率达1.83%，显著高于PB盈利（-0.02%）、高股息（0.57%）和小盘成长（0.38%）组合[4]。当叠加宏观择时模型后，小盘价值组合的累计收益进一步提升至3.53%[4]。若调整为股债10/90配置，各策略收益均出现回落[4]。