核心观点 中东局势的影响将沿短、中、长期三层基本面叙事逐步传导切换，资产配置需相应调整[2][12] 短期核心是商品涨价，聚焦具备顺畅价格传导能力和真实购买力的领域[12] 中期全球将进入产能转移与衰退交易的递进博弈，呈现“先胀后滞”特征[7] 长期美元信用边际弱化，将加速全球“去美元化”与资产再配置浪潮[7] 根据相关目录分别总结 1 综述：中东局势对资产配置有何影响？ 中东冲突的持续时间与冲击烈度远超市场预期，改写了年初的定价逻辑并大幅推升宏观不确定性[1][10] 尽管美伊已阶段性停火，但双方核心诉求分歧仍存，后续前景存在较大变数[1][10] 未来大类资产布局需围绕短、中、长期三层叙事展开，并紧盯关键“路标”把握配置节奏[1][10] 2 短期最重要的还是涨价 地缘冲突带来的供给冲击具备较强黏性，商品涨价仍是核心主线之一[7][12] 需聚焦具备顺畅价格传导能力、终端拥有真实购买力的领域[7][14] 两大具备持续购买力的终端需求方向： 1. AI产业刚性需求：AI竞赛中参与者无撤退余地，高价非核心顾虑，坚持到最后是关键；Token消耗量快速放量支撑需求韧性[15][21][23] 2. 战略储备补库需求：各国储备目的从“经济发展”转向“国家安全”，储备方向倾斜至粮食、能源、国防等核心领域，需求韧性更强[25] 供给端冲击修复难以一蹴而就，即便冲突结束，霍尔木兹海峡航运恢复及受损产能重建也需时日[14] 市场定价霍尔木兹海峡在4月底完全恢复交通的概率低于40%，6月底概率约70%，彻底恢复至少要等到下半年[14][17] 3 中期关注产能转移与衰退交易的切换 中期全球市场将陷入“产能转移”与“衰退交易”的深度博弈，呈现“先胀后滞”的递进演化[7][30] 中东冲突推升供应链成本与通胀压力，中国凭借供应链韧性、能源结构及产业配套优势，有望承接全球产能与资本再配置[7][36] 中国能源结构对油气依赖度更低，且油气进口来源更多元，具备稳定能源保供能力[37][38][39] 回顾2021-2022年，中国出口份额上行带动出口增速快速回升，印证了其供应链韧性与产业综合优势[40][43] 若油价持续高位压制总需求，全球经济景气度下行将触发衰退交易[7][45] 当前美国等主要经济体制造业PMI在3月呈现回升，显示短期需求仍有韧性，为全球经济争取了缓冲期[33][35] 资产配置需从供给重构逻辑转向需求放缓逻辑，侧重防御性，关注盈利稳健、现金流确定的板块[7][45] 4 长期则是全球资产的再配置周期 中东局势加速了全球资本对美元“安全资产”属性的重新审视，“去美元化”阵营扩张[48] 美元指数自2022年进入下行周期，截至2026年4月6日已下跌10.9%[49][50] 长期资产配置两大主线： 1. 大宗商品重新定价：因美元信用与地缘风险溢价迎来重新定价，黄金及大宗商品成为对冲主权货币购买力稀释的工具[7][51] 2. 主权信用资产再配置：资金寻找估值洼地与政治中立资产，中国A股、港股资产战略价值系统性提升[7][52] 外资机构（如阿联酋阿布扎比投资局、沙特公共投资基金等）陆续在香港设立办公室，显示全球资产再配置趋势[53] 若衰退交易迫使AI产业逻辑重回“利润和成本驱动”，中国制造业凭借全产业链与成本优势，有望深度承接AI全产业链布局，“Token出海”等硬科技与算力出海赛道具备长期配置潜力[7][54][56] 5 中东局势影响的短、中、长期“锚点” 短期“路标”：紧盯下游库存去化与终端需求韧性，验证涨价链条持续性与价格传导效率[7][12][57] 中期“路标”：跟踪全球产能转移节奏及主要经济体制造业景气度（如PMI），把握供给重构向需求放缓切换的拐点[7][12][57] 长期“路标”：关注跨境资金流向与全球资产再配置进度，观测弱美元周期下资产定价锚的重构[7][12][57]