报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP价格大幅下跌，预计高位震荡，需关注节后下游复产进度及中东局势进展 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至4月3日当周，PP下游开工率环比回升1.55个百分点至49.06%，拉丝主力下游塑编开工率回升0.42个百分点至42.56% [1] - 4月8日，茂名石化一线等停车装置重启开车，PP企业开工率上涨至72%左右，标品拉丝生产比例上涨至26%左右 [1][4] - 清明假期石化库存增加10.5万吨至95万吨，周三持平于95万吨，较去年同期高18万吨，处于近年同期中性偏高水平 [1][4] - 美伊同意暂时停火，国际原油价格大幅下跌，近期无新增产能投产，存量装置开工率略有提升 [1] - 元宵节后下游刚需集中释放，但BOPP等订单一般，上周BOPP膜价格转跌 [1] - PP国内自身供需格局有所改善，化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工 [1] - 原料短缺使国内外烯烃装置降负增加，下游高价抵触，现货成交淡，实单灵活商谈 [1] - 霍尔木兹海峡未恢复通航，PP供应减少预期仍在 [1] - 以军打击伊朗两大石化综合体，超85%石化产品出口能力遭重创，美伊协议停火使能源化工板块下跌，地缘溢价消退 [1] 期现行情 期货方面 - PP2605合约减仓震荡下行，最低价9880元/吨，最高价9905元/吨，收盘于8902元/吨，在20日均线下方，跌幅8.77% [2] - 持仓量减少71961手至250480手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报8780 - 9680元/吨 [3] 基本面跟踪 供应端 - 4月8日，茂名石化一线等停车装置重启开车，PP企业开工率上涨至72%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例上涨至26%左右 [4] 需求端 - 截至4月3日当周，PP下游开工率环比回升1.55个百分点至49.06%，春节假期结束第六周，下游对高价原料接受度不高，需求缓慢恢复，下游开工率未升至节前正常水平，拉丝主力下游塑编开工率回升0.42个百分点至42.56% [4] 库存 - 清明假期石化库存增加10.5万吨至95万吨，周三持平于95万吨，较去年同期高18万吨，处于近年同期中性偏高水平 [4] 原料端 - 布伦特原油06合约下跌至94美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于1300美元/吨 [6]