投资评级 - 维持“买入”评级 [8] 核心财务业绩总结 - 2025年全年，公司实现营业收入790.68亿元，同比下降2.0% [2][5] - 得益于原材料价格回落及产品组合优化，毛利率同比提升1.7个百分点至34.8% [2][5] - 归母净利润实现45.01亿元，同比增长20.5% [2][5] - 扣非归母净利润为42.45亿元，同比增长14.1% [2][5] 分业务表现 - 方便面业务：全年实现收入284.21亿元，同比基本持平 [6] - 通过聚焦大单品、拓展零食渠道小规格产品和布局“0油炸”等健康化新品稳固市场地位 [6] - 成本低位驱动毛利率提升1.1个百分点至29.7% [6] - 方便面业务全年实现合并净利润22.52亿元，同比增长10.1% [6] - 饮品业务：2025年实现收入501.23亿元，同比下降2.9%，主要系行业竞争加剧 [6] - 受益于成本低位，饮品业务毛利率同比提升2.2个百分点至37.5% [6] - 饮品业务分部合并净利润达到22.74亿元，同比增长18.5% [6] - 即饮茶、包装水等品类通过产品创新和场景布局持续巩固市场，例如无糖茶“鲜绿茶”、高端水“九点零电解碱性水” [6] 公司治理与股东回报 - 2026年1月1日，魏宏丞先生被委任为公司CEO，标志着公司进入新的管理周期 [7] - 公司延续100%分红的高派息政策，以当前市值计，2025年度分红的股息率超过7.5% [7] 未来展望与盈利预测 - 面对潜在的成本波动，公司有望通过价格锁定等机制平滑，盈利端有望延续增长 [7] - 预计2026~2027年公司EPS为0.88元/0.90元，对应PE估值14倍/14倍 [7]